汪涛：出口再次下跌，调整人民币汇率预测|当前独家

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5月出口再次转为同比下跌，近期人民币兑美元贬值。应如何解读，未来有何可期？

出口同比大幅下行，量价齐跌

5月出口同比下跌7.5%，而4月同比增长8.5%。市场预期同比下跌1.8%。此前3月出口大超预期、4月出口同比增速有所放缓，而5月出口再度同比下跌，且弱于市场预期。

去年物流和生产扰动的影响在5月逐渐消退，因此去年5月基数较4月小幅上升。假设出口量保持不变，对应的出口应同比下跌3.6%，低于实际7.5%的同比跌幅。此外，经季节性调整后，我们估计名义出口环比下跌7.1%，较4月环比下跌5.5%进一步走弱。这意味着除了去年同期高基数的影响之外，出口环比增长动能也进一步走弱。

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