SHEIN上市扑朔迷离：野蛮生长路上遭遇竞争对手虎视眈眈

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者卢晓见习记者石飞月北京报道

SHEIN（希音）到底会不会上市，成了近两年资本市场的一个谜。

(资料图)

6月27日，SHEIN再次传出赴美上市的传闻。有消息称，SHEIN已经秘密向美国有关方面提交材料，申请在美上市，且聘请了美国银行、高盛和摩根大通负责IPO工作，很可能在年内完成IPO。对此，SHEIN方面对《华夏时报》记者表示，该消息不实。

凭借“小单快反”的供应链模式和网红式流量营销，SHEIN这个中国跨境电商平台逐步在海外市场霸榜。但近两年受疫情及同质化竞争产品增加等因素影响，该公司业绩增长有所放缓，也终于下决心启动从独立站向“平台化”转型。

上市传闻再起

作为一个霸榜海外服饰圈的中国跨境电商平台，SHEIN在资本市场的表现一直备受关注。但屡次被曝，屡次否认，SHEIN对于上市的态度愈发扑朔迷离。

2021年5月，SHEIN被曝筹备上市，随后其发布声明称，公司短期内还没有进行IPO的计划，当时也没有再进行任何融资；2022年2月，SHEIN再次被传将重启赴美上市计划；今年初，有消息称，SHEIN最早将于今年在其最大的市场美国进行IPO，该公司又对此传闻进行了否认。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对《华夏时报》记者表示，SHEIN上市只是时间早晚的问题，至于SHEIN最终将于哪里上市，“理论上，我认为最合适的地方是在香港，近来中概股回港趋势越发明显，但如果从消费者市场、对业务最有帮助的角度来看，肯定是在美国上市最合适。”

虽然上市传闻被屡次澄清，SHEIN成为资本市场的香饽饽却是个不争的事实。

根据Crunchbase的调查数据，截至今年2月SHEIN共完成6轮融资。公开资料显示，其投资方包括集富亚洲、Tiger Global Management、红杉中国、顺为资本等。今年5月还有消息称，其还完成了由红杉资本、泛大西洋投资集团和阿联酋主权财富基金Mubadala领投的20亿美元新一轮融资。

不过，大多数国内消费者对这一平台并不熟悉，反而是国外消费者能够头头是道地讲两句。公开资料显示，SHEIN成立于2008年，是一家跨境B2C快时尚网络购物平台，女装是其主打产品，主要面向欧洲、美国、澳大利亚等市场，遍及全球220多个国家和地区。

发展至今，SHEIN已经在快时尚领域有一席之地。根据SHEIN提供的数据，目前其已经直接服务全球超150个国家和地区的消费者。Apptopia榜单数据显示，SHEIN获得了2022年全球购物应用程序下载量冠军。

能够在海外市场如鱼得水，主要得益于SHEIN“小单快反”的供应链模式：先小批量生产不同款式的产品，提前投入市场进行测试，根据市场对新品的反馈，再对热门产品进行快速返单及追加订单。背靠全世界最全的供应链体系，SHEIN这种柔性供应链能够为海外消费者提供相较于其他品牌价格更低廉、样式更多更新的产品，由此也获得了越来越多消费者的青睐。

而在营销方面，记者了解到，SHEIN对流量非常注重，跟各种类型的网红KOL大量合作，逐步形成了小网红做流量和外链，中部网红带货，头部大网红做品牌传播的有机流量生态环境。

内忧外患的处境

外界对SHEIN迟迟不上市背后的原因也多有推测，业绩放缓被认为是其中之一。

有媒体报道，此前SHEIN高管在一份演示稿中向投资者透露，2022年其营收为227亿美元（约合人民币1617亿元），同比增长54%，同期净利润为7亿美元（约合人民币50亿元），虽然已连续四年实现盈利，但同比下降36%。这也被认为是SHEIN首次出现年度营收增速下滑、利润下跌的现象。作为参照，公开资料显示，截至2020年，SHEIN曾连续8年实现营收增长超100%。

在张毅看来，SHEIN业绩增速放缓，很大一个因素是海外市场的消费增长乏力；另外一个原因则是同质化竞争的产品越来越多。

包括Temu、TikTok和速卖通，这些有力的竞争对手，都正虎视眈眈地盯着SHEIN手中的蛋糕。这意味着，一直单打独斗、开辟海外市场的SHEIN，除了要迎战亚马逊等传统海外电商，如今还要与国内三大电商巨头正面PK。

SHEIN曾被称为“海外版拼多多”，但实际上Temu才是真正的“海外版拼多多”。去年9月，拼多多正式在北美地区上线Temu平台，其官方口号为“Team Up，Price Down”，意为“拼得多，省得多”，与拼多多在国内的路线颇为相似。很快，Temu以“更低的价格”狂扫美国市场，此后又在加拿大、澳大利亚、新西兰、英国上线，据悉，德国、法国、意大利等欧洲版块也在火速扩张中。

与此同时，TikTok电商的步子也迈得越来越大了，该平台一边为商家提供完备的物流履约体系，一边推进在线零售业务扩张，与亚马逊、SHEIN、Temu等平台开展正面对抗。而阿里巴巴旗下的跨境电商平台速卖通也在急剧扩张中，目前已覆盖200多个国家和地区。

张毅认为，面对几家竞争对手，压力倍增的SHEIN并不是没有机会，该平台的先发优势非常明显，但鉴于目前全球市场出现一定程度的消费下滑，如何在品质、价格、营销以及渠道等细分方面做得更有优势，对于SHEIN来说更重要。“未来在海外市场，不应是你死我活的竞争，而是要在细分领域进行品类差异化、区域差异化以及竞争层次差异化的区分。”

不过，SHEIN对未来仍有着高期待。公开资料显示，今年初时它定下了到2025年实现营收585亿美元、利润增至75亿美元的目标。

记者从SHEIN方面了解到，为了早日实现新的业绩目标，一直以自有品牌为主的SHEIN今年开始进行自我改革，宣布推出平台模式，并开放了SHEIN Marketplace平台，准备将之建立为一个类似亚马逊的全球化综合平台。近日，SHEIN还推出“希有引力”百万卖家计划，将其业务范围从鞋包首饰、美容彩妆等热招品类逐渐拓展至全品类卖家。