三年亏6亿，花3亿股权激励，营收单一的长风药业重启IPO
烧亿元做学术推广，仅2022年就花近2400万元做医院拜访；三年期间合计亏损亿元，但却花费亿元做股权激励......长风药业是一家怎样的公司？
2021年底，长风药业股份有限公司（以下简称“长风药业”）在向科创板发起冲击后选择了撤回材料。彼时，公司对外宣称将根据自身情况综合评估后重新选择申报上市的地点。
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在沉寂一年多后，长风药业在IPO板块选择上仍选择了科创板。今年6月，长风药业向上交所科创板递交了招股书，拟募集资金15亿元，用于扩产研发投入等。截至目前，公司尚处于一轮问询阶段，尚未披露回复材料。
三年亏了亿 一年医院拜访花费了两千多万
目前，长风药业拥有已上市产品3个，主要在研产品12个，其他在研产品19个。其中，公司自主研发的吸入用布地奈德混悬液于2021年5月获批上市，并于2021年6月中选第五批全国药品集中采购，自上市以来已经覆盖超过8000家终端医疗机构。
数据显示，2020年至2022年，长风药业营业收入分别为万元、万元和亿元，主要来自公司技术服务收入和吸入用布地奈德混悬液产品销售收入。
招股书显示，2021年至2022年，长风药业吸入用布地奈德混悬液产生的营收分别为万元、亿元，占当期主营收入的比例分别为%、%，其中集采收入分别为万元及亿元、非集采收入分别为万元及万元。
由此来看，当前长风药业营业收入对单一产品的依赖严重。
不仅如此，由于公司在研产品多、研发投入高，因此长风药业短期内产品销售形成的利润可能仍无法覆盖研发投入。
2020年至2022年，长风药业归属于母公司股东的净利润分别为-亿元、-亿元和-元，三年累计亏损亿元。
长风药业业绩连续亏损的原因之一是因为股权激励，2020年至2022年期间，公司股份支付费用分别为亿元、万元、万元，合计亿元。
对此长风药业称，尽管股权激励有助于稳定人员结构以及留住核心人才，但可能导致当期股份支付费用金额较大，从而对当期净利润造成不利影响。
除了计提股权激励费用，长风药业净利润持续亏损的另一个原因是研发、销售相关的支出较高。
报告期内，长风药业研发费用金额分别为亿元、亿元和亿元，主要由股份支付费用、临床试验和技术服务费、材料费用和职工薪酬等构成。
而在推广费的明细中，还涉及一项医院拜访费用，该费用是从2021年开始产生的，2022年，医院拜访费用花了万元，占比达%。
对于“医院拜访”，长风药业的解释也比较简单，“主要是对终端医院相关科室进行日常拜访。”
值得一提的是，长风药业在招股书中披露了报告期内市场推广的前五大服务商。
根据披露，南京海石医学技术有限公司（以下简称“南京海石”）、成都市沃翔医药科技有限（以下简称“沃翔医药”）公司连续两年都为长风药业的第一大和第二大供应商，与长风药业的交易额在2022年达到万元和万元。
根据启信宝显示，南京海石注册资本为100万元，第一大股东为南京紫石投资有限公司，第二大股东为自然人。根据其披露的2022年年报显示，其社保信息仅为11人。2021年仅为9人。此外，据启信宝显示，其所留联系电话与40多家其他公司联系电话相同。沃翔医药2022年社保信息为25人。
实控人均为美国籍 低价增资并获取高额股权激励
资料显示，长风药业创立于2007年，总部位于江苏苏州，在北京、无锡和海外设立分子公司，注册资本为80万美元，由梁文青、李励、江阴长风三方出资设立。
截至IPO前，梁文青、李励通过苏州岭头、美中瑞、闽美投资、苏州沃伦及苏州远辰共同控制长风药业%的股权，提名并当选的董事在董事会席位中占多数，梁文青、李励共同控制长风药业，为公司的实际控制人。
从履历看，梁文青出生于1966年，美国国籍。2001年至2002年，任美国汇集风险投资公司项目研究师；2002年至2010年，在美国创办中国健康咨询公司，担任总裁；公司成立至今，任公司董事长、总经理。
李励出生于1959年生，美国国籍。1991年至1996年，任葛兰素史克高级科学家；1996年至1998年，任美国先灵葆雅制药集团药物制剂研究部高级资深科学家；1998年至2014年，创办美国Cirrus药物开发公司，任副总裁；公司成立至今，任公司董事、首席科学家。
除了两位实控人，其他主要是些投资机构，如苏州岭头持股为%，先进制造基金持股为%，美中瑞持股为%，闽美投资持股为%，苏州远辰持股为%等。
招股书称，本次公开发行并上市完成后，预计梁文青、李励控制的股权比例将降低至%。
9个月估值翻了一倍 俩机构“突击入股”
从成立至今，长风药业就颇受资本的青睐，IPO前，公司已经历了从天使轮到F轮的融资，金额达到十几亿，上市前公司股东中含有双鹭药业) href=/002038/>双鹭药业（002038）、江苏招银、中金等60家机构或自然人。
长风药业股权变化最为频繁的是在2020年，这一年，公司共发生了6次增资和3次股权转让，注册资本由2020年1月的1亿元升至亿元。除了第一次增资外，后五次增资时间均间隔一个月。
而密集的增资和股权转也令长风药业的估值一路攀升。此次IPO，长风药业要募集资金15亿元，股票数量不超过8000万股，以此计算，长风药业的发行股价为元/股，而按照发行后公司总股本不低于万股计算，长风药业估值达亿元。
募集资金中，亿元用于新建生产吸入制剂等项目，亿元用于药物研发项目，5000万元用于吸入制剂研发实验室建设项目。
2017年8月时，新鼎荣盛以300万元认购长风药业万股，占长风药业股份总数的%，以此计算，长风药业的股价为元/股，估值达亿元。
五年后，2022年9月，沈小蕙将其持有的万股、万股分别转让给扬州腾岚、常州腾壬，入股价格均为元/股（高送转后），其中，扬州腾岚投资金额为1920万元，持股比例%，以此计算，对应公司估值为亿元。
然而，此次IPO，长风药业要以亿元的估值去募集资金，相当于9个月的时间里，估值翻了一倍。
此外，因为2022年9月成为股东的扬州腾岚和常州滕壬是在IPO申报前12个月内，属于监管严查的“突击入股”情形。
资料显示，扬州腾岚成立于2021年12月14日，公司合伙人共2名，分别是上海腾午股权投资基金管理有限公司和陆秋珍；常州腾壬成立于2020年12月30日，公司合伙人则有5名，分别是上海腾午股权投资基金管理有限公司、海南嘉穗实业发展合伙企业（有限合伙）、潘家全、石红卫、葛小龙。
不难发现，扬州腾岚和常州腾壬背后均有上海腾午股权投资基金管理有限公司。
天眼查数据显示，上海腾午股权投资基金管理有限公司成立于2016年4月，目前有14起对外投资，集中在江浙沪地区。
对于此次突击入股，扬州腾岚和常州滕壬均表示是因为看好长风药业未来发展，为获得股权投资回报。不过，突击入股是监管层近几年关注的重点，长风药业此次IPO还有很长的路要走。