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可转债周观察:二级债基转债仓位创新高

2023-07-31 08:58:24      来源:华福证券有限责任公司

二级债基转债仓位创新高

连续两个季度净赎回后,2023 年Q2“固收+”基金终于迎来净申购,单季度累计净申购353.2 亿份额,环比增加1.32%。拆分来看,“固收+”二级分类基金中,二级债基、一级债基、转债基金,Q2 分别获净申购632.8(8.55%)、418.9(7.28%)、83.4(30.71%)亿份额,而灵活配置、偏债混合、平衡混合型基金则分别净赎回305.6(-3.60%)、465.2(-10.15%)、11.1(-3.60%)亿份额。

从基金收益表现来看,二季度以来,随着弱于市场预期的经济数据陆续公布,权益市场呈震荡偏弱走势;在此背景下,“固收+”各二级分类基金2023 年Q2 收益表现较Q1 全面回落,其中,权益仓位相对较高的灵活配置、平衡混合型基金收益表现最差,单季度等权平均持有收益率分别为-2.1%和-2.2%;偏债混合、转债基金也录得单季度负收益,平均持有收益率均为-0.2%;一级债基在纯债收益的支撑下,Q2 平均持有收益率达到1.1%。


(相关资料图)

从仓位角度看,2023 年Q2,在灵活配置基金、偏债混基、平衡混基当季净赎回的背景下,其对应转债仓位均有所下降,较Q1 分别下降0.1、0.1 和1.0 个百分点;二级债基Q2 转债仓位达到15.1%,刷新了历史新高;转债基金转债仓位下降0.5 个百分点至88.7%,仍居于历史相对高位。一级债基Q2 转债仓位则与Q1 几乎一致,达到8.3%。

对应到具体个股来看,23Q2 公募基金主要加仓个券行业分布较为分散,金融、汽车、电新、家电板块均有覆盖;其中金融行业为Q2 公募基金加仓转债最集中的方向,重银转债、浙22 转债、上银转债、浦发转债、常银转债基金加仓规模居前,较Q1 公募基金分别加仓21.6、9.9、6.9、3.0 和2.9 亿元。除此之外,机器人概念阶段性行情下,拓普转债、三花转债Q2 获较大幅度加仓;Q2 权益整体弱势行情下,防守风格受市场热捧,洪城转债和川投转债因而获较大幅度加仓。

本周权益市场回顾

权益市场来看,本周市场成交额较上周有所放大,日均交易额由上周的7,557.47亿元上升至8,255.06 亿元;本周国内主要指数普涨,上证指数、深证成指、创业板指周涨幅分别为3.42%、2.68%和2.61%。本周北向资金大幅净流入,单周净流入345.06 亿元。中央政治局会议于本周一召开,分析研究当前经济形势,部署下半年工作;会议政策信号积极,“活跃资本市场,提振投资者信心”、“适时调整优化房地产政策”利好政策被提出;受积极政策信号刺激,本周以非银金融、房地产、钢铁为代表的顺周期板块涨幅居前;TMT 板块连续两周下挫,传媒、电子、通信板块领跌市场。

本周转债市场回顾

转债方面,中证转债指数本周上涨1.35%至412.80 点,转债市场交易热度不高,日均交易额由上周的480.79 亿元小幅降至471.94 亿元。从转债市场核心指标来看,等权转债平均价格从上周五的130.90 元,升至本周五的132.19 元;中位数价格降至124.53 元。上市交易的503 支转债中,上涨397 支,下跌104 支,持平2 支。

剔除掉新发上市的祥源转债,顺周期行情下,本周文灿转债(汽车)、明泰转债(有色)、测绘转债(建筑)涨幅居前;超达转债、亚康转债、正邦转债跌幅居前。

条款及公告跟踪

下周 2 支转债上市。(1)上市进程:本周1/11 支上市/发行,下周2/2 支上市/发行;(2)预案进程:2 支证监会核准,5 支发审委通过;(3)特殊条款:0 支确定强赎,4 支可能强赎;3 支提议下修,11 支可能下修,11 支不下修;0 支开始转股。(名单见正文)

风险提示

股市大幅波动,转债市场信用冲击,外部宏观因素大幅度变化,公开数据自身的时滞等问题。

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