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宁波银行(002142)
投资要点
快报综述：1、营收同比高位放缓，净利润在高基数下增速保持18.1%的稳健增速。四季度预计受债市利率波动影响，宁波银行公允价值变动净损益拖累营收增速有一定放缓，优异的资产质量下拨备释放利润，净利润增速在去年同期较高基数下仍保持近18.1%的高增；2、全年信贷新增好于21年同期，其中22年信贷开门红现象更加显著，叠加季节性因素影响，Q4单季新增信贷略弱于去年同期。全年贷款新增1833亿，同比21年同期多增83亿。客户基础良好，负债端存款同比大幅多增。4季度单季新增449亿，要显著高于历史同期单季存款新增量，全年存款新增2442亿，亦较2021全年同比多增1165亿。3、预计Q4加大核销处置力度，不良率环比下行至0.75%的历史最低水平，拨备基础保持高位。不良率环比下行2bp至0.75%，是2013年来的历史最优水平。公司拨备覆盖率505%，拨贷比3.79%。
投资建议：宁波银行是我们持续推荐的优质银行，市场化机制使其成长的持续性最强。宁波银行资产质量优异且经历了周期检验，高盈利高成长持续，公司市场机制灵活、管理层优秀，是稀缺性的优质银行代表。公司2022E、2023EPB1.37X/1.19X；PE9.30X/7.81X。宁波银行深化多元利润中心建设，财富管理是新跑道，未来公司仍能持续保持较快速增长，我们维持重点推荐。
注：根据公司2022年业绩快报，我们微调盈利预测。预计2022E、2023E营收分别为578.5亿、685.5亿（前值624.6亿、740.7亿），净利润分别为230.6亿、273.2亿（前值232.4亿、272.1亿）。
风险提示：宏观经济面临下行压力，公司存款竞争面临压力，业绩经营不及预期。
