航运方面，据克拉克森数据，2023年2月10日，VLCC各船型运价环比增加38%，成品油运价环比大增超过1倍。节后返工第二周，随着企业复工复产油运市场逐步回归正常，其中成品油运价上涨主要由于欧盟对俄成品油禁运导致的贸易重构，VLCC运价本周环比上涨部分是因为2月6日土耳其发生地震其主要石油出口枢纽杰伊汉（Ceyhan）停运，我们认为后续VLCC运价有望随着国内经济复苏带动油运需求增加波动上行。当前油运供需格局有望逐步优化，我们认为未来油运运价中枢有望在波动中逐步抬升。航空方面，2月9日日本政府透露已经开始协调最快于2月放宽从中国入境人员的边境口岸防疫措施，放宽后不再针对入境旅客全体接受新冠检测而改为抽查；2月10日韩联社公布从11日起恢复向中国公民发放赴韩短期签证；印度自2月13日起取消对自中旅客出发前强制核酸检测的要求。中国国航、中国东航等多家航空公司发布最新的国际航线计划，均加快推进国际地区航线恢复。预计到2月28日，国际及地区航班将恢复到60条，每周达到140班，新恢复的航线航班主要集中在东南亚和港澳台等目的地。
核心观点：
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①节后复工复产油运市场回归正常，原油成品油运价企稳回升。据克拉克森数据，2023年2月10日，VLCC各船型运价环比增加38%，成品油运价环比大增超过1倍。节后返工第二周，随着企业复工复产油运市场逐步回归正常，其中成品油运价上涨主要由于欧盟对俄成品油禁运导致的贸易重构，VLCC运价本周环比上涨则是因为2月6日土耳其发生地震其主要石油出口枢纽杰伊汉（Ceyhan）停运。我们认为后续VLCC运价有望随着国内经济复苏带动油运需求增加波动上行。当前原油轮和成品油轮在手订单比例处于历史低位，新增订单较少，未来两年油运供给收缩趋势明显，随着俄乌冲突导致的航线重构提升运距和国内经济复苏提升油品运输需求，供需格局有望逐步优化，我们认为未来油运运价虽然会受到短期货盘量的多少出现波动，但在长期供需格局优化的情况，运价中枢有望在波动中逐步抬升。②亚洲多国放宽自中旅客防疫措施，民航国际线持续保持明显增长趋势。2月9日日本政府透露已经开始协调最快于2月放宽从中国入境人员的边境口岸防疫措施，放宽后不再针对入境旅客全体接受新冠检测而改为抽查；2月10日韩联社公布从11日起恢复向中国公民发放赴韩短期签证；印度自2月13日起取消对自中旅客出发前强制核酸检测的要求。中国国航、中国东航等多家航空公司发布最新的国际航线计划，均加快推进国际地区航线恢复。预计到2月28日，国际及地区航班将恢复到60条，每周达到140班，新恢复的航线航班主要集中在东南亚和港澳台等目的地。③快递业务量突破百亿件提前两天，快递企业拟加快出海谋求国际扩张。国家邮政局监测数据显示，截至2月8日，今年我国快递业务量已超过100亿件，比2019年达到100亿件提前了40天，比去年提前了2天。我们认为今年中国快递业在多重超预期因素影响下，加大保通保畅，强化纾困解难，快递业务量比去年提前2天达到百亿件，充分彰显行业发展的强大韧性，后续在疫情影响逐步消退后，随着国内经济的不断复苏，未来由内需推动的快递业务需求增长可期。同时此前全国邮政管理工作会提出，2023年要探索建立快递企业国际合作保障工作机制，开展“快递出海”品牌创建活动。随着国际快递物流领域市场机遇的不断加大，国内快递龙头通过自建或并购搭建海外快递网络，有望进一步成为快递企业的新业绩增长点。
行业高频动态数据跟踪：
①航空物流：2月上旬货运执飞航班量环比上升，运价平稳。②航运港口：原油大船TCE运价有所反弹，成品油TCE运价环比大幅回升。③快递物流：快递业务量突破百亿件提前两天，快递企业拟加快出海谋求国际扩张。④即时物流：货拉拉将开展同城跑腿业务，预计投入2000万元补贴进行大规模招新。⑤航空出行：2月第二周国际日均执飞航班环比增加11.00%，同比增加253.38%。⑥公路铁路：甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达263，2月4日通车数达928车。⑦交通新业态：网约车监管信息交互系统2023年1月份共收到订单信息5.76亿单，环比上升14.1%。
投资建议：
建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐嘉友国际（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）。建议关注中远海特（600428.SH）、长久物流（603569.SH）。
建议关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航（601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、华夏航空（002928.SH）。
风险提示：
新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。
