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奥特维(688516)
事件：2023年2月13日，公司公告中标通威太阳能（盐城）和通威太阳能（四川）划焊一体机的招标项目，中标金额约5.8亿元。
投资要点
2023年硅料价格下降刺激下游需求爆发，组件厂扩产动力强推动公司订单高增。（1）我们预计组件环节新玩家通威此次招标30GW，奥特维份额约80%，对应中标量24GW，则此次中标的划焊一体机单GW价值量2400万元（划焊一体机包含划片机和串焊机，价值量稍高于串焊机）。（2）我们预计2023年硅料价格下跌趋势不变，硅料降价刺激下游需求释放，叠加组件厂盈利修复，组件厂扩产动力强。我们预计组件环节新增产能（纯新增扩产需求，不含替换需求）2022年为40+亿元，2023年为60亿元。奥特维组件设备订单有望持续高增，我们预计公司2023全年新签总订单有望达100亿元，超此前预期的90亿元。
受益于新技术迭代加速，串焊机类耗材属性强化。（1）SMBB加速渗透：目前SMBB比较适用的是TOPCon和HJT，PERC从2022年开始验证SMBB工艺。2022年新签订单中，SMBB占比约20%，主要系只有几家头部厂商掌握先进工艺。2022年12月新签订单中，SMBB占比已经超过90%，主要系先进工艺有一定程度技术扩散。SMBB串焊机的平均价格一般比MBB高6-10%，我们预计单GW价值量超2000万元。（2）2023H2，0BB串焊机有望产生量产订单：2022年奥特维已经在客户端验证0BB串焊机（包括HJT和TOPCon），设备基本满足客户工艺需求，辅材并不能完全满足需求，但通过工艺进步预计2023H2出现量产订单。我们预计0BB串焊机的单GW价值量约3000万元，较传统的MBB串焊机价值量提升50%以上。若未来电镀铜+0BB工艺跑通，由于目前串焊机适用于银的温度，如果使用铜，则串机的温控系统全部要变，导致新一轮设备更新替换。（3）适用于XBC的串焊机采用单面焊接模式，完全颠覆以往串焊方式，带来更新替换需求，同时单GW价值量高于传统串焊机。
盈利预测与投资评级：我们维持2022-2024年的归母净利润为7.0/10.0/14.0亿元，对应当前股价PE为44/31/22倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。
