立航科技(603261)
【投资要点】
获得主机厂《中标通知书》凸显技术实力：立航科技2023年2月披露中标通知书，交易对方为航空工业某主机厂。这一次的项目中标表明客户对立航科技核心技术势力的充分认可。本次中标某工程武器装填装置，对未来财务和经营有望产生积极影响。
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专注于军机地面保障和部装业务：立航科技主要业务为飞机地面保障设备、航空器试验和检测设备、飞机工艺装备、零件加工和部件装配。主要产品涉及挂弹车、发动机安装车、运输车、APU安装车、综合检测车、数字化装配定位系统等。立航科技发力研发新型军机保障设备、飞机起落架、挂架、吊舱、天翼-1无人机项目及片状放大器分系统腔内放大工程等项目。
军机地面保障设备领域极具竞争力：挂弹车和发动机安装车等飞机地面保障设备应用领域包括空海军战斗机、轰炸机及运输机，立航科技从部分机型的设计阶段就和设计院所和主机厂深入合作，多个项目陆续完成定型投入小批生产，行业地位和市场竞争力逐渐增强。
IPO以来多个项目稳步推进：起落架是飞机的关键件，立航科技将起落架向其他军用、民用飞机的主机厂提供服务；武器挂架是保证飞行中，武器可靠挂装、可靠投放的核心设备，挂架单项价值较高，立航科技研制的挂架在某次评比中总分最高展示出技术优势；侦察吊舱项目方面，立航科技也是项目总体单位，可挂装在多型有人机上，用于对地观测，实现远距离、大范围、高精度侦察；天翼-1无人机项目方面立航科技和航空工业下属单位正在合作，该机设计重量120公斤，续航时间达8小时。
参与神光三号项目凸显公司光学放大组件硬实力：立航科技在成立之初便协作神光三号项目，是光学放大组件的核心提供者，目前，立航科技已完成这一项目的工程设计工作。受控核聚变的研究主要分为两类。一是磁约束核聚变，二是激光核聚变，以高功率激光作为驱动器的惯性约束核聚变，典型实验装置如我国的神光激光装置和美国的国家点火装置，未来应用空间广阔。
【投资建议】
首次覆盖，我们给予立航科技“增持”评级。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为3.6/4.4/5.7亿元，归母净利润分别为0.96/1.37/1.8亿元，EPS分别为1.23、1.75、2.3元，对应的PE为32、22、17（2023年2月21日收盘价）。立航科技作为军机地面保障装备和部装的核心供应商，有望持续受益军工国产化升级替代需求，因此我们给予“增持”评级。
【风险提示】
海外地缘政治冲击
国防开支不足风险
装备更新换代延期风险
