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康冠科技(001308)
事件
2023年2月24日，公司发布《2023年股票期权激励计划（草案）》，本次股权激励计划拟向激励对象授予的股票期权数量总计为1,939.7148万份，约占激励计划草案公告日公司股本总额52,323.3750万股的3.71%。计划授予的激励对象总人数不超过1,214人，包括公司公告激励计划草案时在公司任职的董事、高级管理人员、核心管理人员和核心技术（业务）人员。行权价格为29.65元/份。本次激励计划选取营业收入作为业绩考核指标。以2022年营业收入为基数，2023-2025年营业收入增长率目标值分别为15%、30%、50%（期间复合增长率达14%），触发值分别为12%、24%、40%（期间复合增长率达12%）。
股权激励落地，提升团队凝聚力，彰显公司信心。相较于2022年公司颁布的股权激励计划，本次计划激励对象以及拟授予股份数增加，业绩考核目标不变，我们认为，公司发布股权激励计划，旨在实现公司与员工间利益绑定，有助于提升团队稳定性与积极性。公司为智能交互显示龙头企业之一，我们看好其：1）产业链优势明显：上游格局分散，下游应用广泛客户优质；2）盈利能力持续提升：成本大幅下行，产品结构持续优化；3）打造新增长曲线：发力电竞显示屏、健身镜及美妆镜；4）注重产品研发创新，确立差异化市场策略。
维持“买入”评级。受面板价格影响，公司产品售价进行相应调整，表现为收入端增速弱于业绩端，我们预计公司2022-2024年营业收入分别为116/156/200亿元，同比增速分别为-3%/35%/28%。归母净利润分别为15.5/17.2/22.1亿元，同比增速分别为68%/11%/28%，当前股价对应PE分别为12/11/9倍。
风险提示：
宏观经济环境风险、汇率波动风险、原材料价格波动、下游需求不及预期风险。
