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伟星新材(002372)
事项：
公司公布2022年度业绩快报，全年实现营收69.4亿元，同比增8.6%，归母净利润13.0亿元，同比增6.4%；其中四季度营收27.7亿元，同比增17.5%，归母净利润5.3亿元，同比增18.2%。
平安观点：
Q4业绩逆势增长，零售龙头经营韧性强。尽管受疫情与地产需求萎缩双重冲击，公司2022年营收仍同比增8.6%、归母净利润增长6.4%，彰显较强的抗风险能力。尤其四季度疫情影响较大背景下，公司营收、归母净利润仍实现17.5%、18.2%的增长，究其原因，除了受益原材料价格下行、年底公司积极促销、同心圆战略推进，更重要在于管理层较强的市场应对能力与公司品牌、渠道实力。
积压需求有望释放，零售端复苏或优于工程端。随着疫情显著缓解，上年四季度挤压装修需求有望逐步释放，零售端复苏或优于工程端。此外，近期多城来访上升反映购房预期逐步扭转、重点监测城市新房与二手房成交亦持续改善，楼市复苏亦利好管材等消费建材需求恢复。
投资建议：根据业绩快报，调整公司2022年盈利预测，预计EPS为0.82元，维持2023-2024年盈利预测，预计EPS分别为0.85元、0.91元，当前股价对应2022-2024年PE为30倍、29倍、27倍。短期随着疫情改善、下游地产基本面温和修复，行业需求有望逐步修复，原材料成本下行亦将带来盈利改善空间。中长期看，行业层面，市场空间依旧广阔且公司市占率仍低，“同心圆”战略拓宽成长空间；公司层面，品牌、服务、渠道构筑核心竞争力，管理团队继续保驾护航，未来发展值得期待，维持“推荐”评级。
风险提示：1）若后续房地产复苏程度不及预期，将对公司业务拓展形成不利影响。2）若后续油价继续上升，或将导致公司原材料成本上升、制约盈利水平。3）防水、净水业务与塑料管道在产品性能、服务工序以及消费认知等方面存在差异，尤其是新产品获得消费者认可所需时间可能较长，业务拓展存在不及预期的风险。
