行情回顾
过去一周，电力设备行业下跌-1.63%，表现弱于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第 31。分子板块看，电网设备下跌 0.08%，其他电源设备下跌 0.39%，电机下跌 1.43%，电池下跌 1.44%，风电设备下跌2.00%，光伏设备下跌 2.92%。
核心观点&数据
【资料图】
动力电池
核心观点：从新能源汽车销量、锂电产业链排产、原材料成本、头部电池厂商定价策略出发，看好后续锂电池出货量表现。1）地方性补贴政策陆续出台，叠加海外需求提升，有望促进新能源汽车销量回暖；2）锂电产业链上游环节排产环比恢复； 3）电池主要原材料价格继续下行；4）头部电池厂商采取让利保量定价策略。
数据更新：2月欧洲五国（法国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计 6.7 万辆，同比+17%，环比+31%。其中，法国、西班牙保持较高增速，法国销量 3.0 万辆，同比+30%，西班牙销量 0.9万辆，同比+43%。根据SNE，1月全球动力电池装车量33.0GW，同比+18%，前五厂商分别为宁德时代、比亚迪、LG、松下、SDI，CR5为81%。根据鑫椤锂电数据，3月3日动力型磷酸铁锂报价12.5-12.9万元/吨，各型号三元材料报价25.5-36.8万元/吨，99.5%碳酸锂报价37-39.5万元/吨，磷酸铁锂方形动力电芯报价0.74-0.87元/Wh，三元方形动力电芯报价0.83-0.94元/Wh。
光伏
核心观点：石英坩埚保障供应成为竞争关键。由于2023年N型产能扩张速度加快、渗透率提高，高纯石英砂与坩埚的需求有望快速增长。根据硅业分会预计，2023年光伏用高纯石英砂可能的供给量范围为7.7-7.8万吨/年，需求预计为7.6万吨/年，供需名义紧平衡。由于N型硅片对纯度的要求较高，以182mm硅片为例坩埚使用寿命相比较P型减少70-100小时，我们认为由于N型需求快速增长，石英砂或供不应求。根据PV Infolink数据，硅片新增产能主要从2023Q2开始加速释放，我们预计2023Q2开始石英坩埚供需缺口将放大，石英坩埚保障供应成为竞争关键。供给紧张抬高石英砂价格。根据solarzoom数据，国产高纯石英砂售价从去年8万元/吨长单价格上涨至近期约14万元/吨，上涨幅度高达75%。我们认为当前节点除了关注石英砂与坩埚厂商外，还需要重点关注与坩埚厂商有长协或者自身拥有石英砂资源的企业。我们继续推荐双良节能，建议关注石英股份、欧晶科技、晶盛机电、隆基绿能、TCL中环。我们建议关注受益于N型产能扩张的环节和方向，包括硅片薄片化、POE粒子&胶膜、银浆环节等。建议关注晶科能源、钧达股份、福斯特、海优新材、天洋新材、聚和材料、苏州固锝等。
数据更新：根据PV Infolink数据，致密料价格维持230元/kg均价；182、210硅片价格分别为6.22元/片、8.2元/片，均维持不变；182和210 PERC电池价格均为1.09元/W，环比上周-1%。182与210组件均为1.75元/W，环比上周-1%；TOPCon 182双玻组件均价1.86元/W，环比+0.5%；HJT 210双玻组件均价2.0元/W，环比维持稳定。
投资建议
动力电池：
2022年7月开始动力电池板块持续下行，目前板块估值接近过去3年历史3%分位，处于历史底部。我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求依旧旺盛，持续看好锂电池产业链。
重点推荐壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注宁德时代等；以及关注从0到1技术进步的投资机会，建议关注复合集流体产业链的宝明科技等，钠电池产业链的容百科技等。
光伏：
1）看好有供需差和集中度提升的辅材，包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份，建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等
2）看好拥有稳定石英坩埚供应的硅片企业：推荐双良节能，建议关注隆基绿能、TCL中环。
3）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、苏州固锝、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。
风险提示
新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等
