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平安银行(000001)
事件：平安银行发布2022年年度报告，全年实现营业收入1,798.95亿元，同比增长6.2%；实现净利润455.16亿元，同比增长25.3%；加权平均净资产收益率（ROE）为12.36%，同比上升1.51个百分点。
点评：
净利润维持高增。2022年，平安银行实现营业收入1,798.95亿元，同比增长6.2%；实现净利润455.16亿元，同比增长25.3%。其中，利息净收入1,301.30亿元，同比增长8.1%；非利息净收入497.65亿元，同比增长1.5%，其中，受宏观环境等因素影响，手续费及佣金净收入同比下降8.6%。其他非利息净收入同比增长22.3%，主要是由于票据贴现、外汇等业务带来的非利息净收入增加。
资产负债规模稳步扩张。2022年末，平安银行资产总额、发放贷款和垫款本金总额分别较上年末增长8.1%和8.7%，平安银行持续加大实体经济支持力度，优化信贷结构，普惠、制造业、涉农、绿色金融等领域贷款实现较好增长。负债总额和吸收存款本金余额分别较上年末增长8.0%和11.8%。
净息差有所收窄。2022年，平安银行净息差2.75%，同比2021年下降4个基点；生息资产平均收益率为4.83%，同比下降12个基点；负债平均成本率2.16%，同比下降5个基点。平安银行积极重塑资产负债经营，负债端主动优化负债结构，压降负债成本；资产端受市场利率下行、持续让利实体经济等因素影响，资产收益率下降，净息差有所收窄。
资产质量总体保持平稳。2022年末，不良贷款率1.05%，较2022年末微升0.03个百分点；其中个人贷款不良率1.32%，较上年末上升0.11个百分点，主因是“新一贷”和信用卡等业务不良率有所上升。拨备覆盖率290.28%，较上年末上升1.86个百分点，风险抵补能力保持较好水平。
投资建议：平安银行2022年持续强化全面风险管理，全力助推高质量发展，业务发展保持了稳健增长的态势，建议把握宏观经济回暖、房地产政策呵护下零售业务与资产质量修复主线。预计平安银行2023-2024年归母净利润同比增速为20.88%和20.75%,对应的每股净资产为21.38元和24.50元。当前股价对应PB是0.62倍和0.54倍，维持“买入”评级。
风险提示：疫情形势变化的不确定性导致居民消费、企业投资恢复不及预期的风险；房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险；市场利率下行导致银行资产端收益率下滑，净息差持续承压的风险。
