公司事件点评报告：既定战略持续推进，业绩持续可期|热点聚焦

安井食品(603345)

(资料图片仅供参考)

事件

2023年5月22日，安井食品召开2022年度股东大会。

投资要点

主业发力高端产品，预制菜持续打造爆品

主业：1）锁鲜装作为品牌升级及盈利提升重要抓手，将继续作为超级大爆品打造，新增加芝士鱼豆腐、芝士肉肠等产品。虾滑方面加快扩充口味及规格，今年有望延续高增长。2）今年面向B端推出丸之尊高端散装系列，在鱼籽包等基础上扩充潮汕牛肉丸、芝士鱼豆腐等品类，同时在终端与散装产品进行区隔陈列。预制菜：1）今年冻品先生在酸菜鱼基础上主推烤鱼，安井小厨主打小酥肉等鸡肉调理制品。2）授权新宏业和新柳伍分别生产安井牌及安井小厨牌小龙虾，借助经销商资源推动渠道下沉。3）预制菜选品上延续BC兼顾、适用场景多等爆品逻辑，适度控制SKU数量。

发力团餐、电商，费用率望稳中有降

渠道端：1）今年将团餐作为渠道扫盲重点，当前团餐薄弱点一方面是针对性开发产品较少，另一方面是缺少团餐经销商资源，且渠道进入门槛高，价格敏感度更强。2）电商渠道保持高增长，今年将持续发力。成本费用：上游鱼糜把控取得较好成效，预计继续控制费用投放，费用率望稳中有降。

盈利预测

预计公司2023-2025年EPS为5.16/6.75/8.45元，当前股价对应PE分别为32/24/19倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、安井小厨和冻品先生增长不及预期、产能扩张不及预期、原材料上涨等。

关键词