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天天观察:游戏行业点评:五月国产游戏版号下发,版号发放趋势如常

2023-05-25 08:26:10      来源:研报中心

事件: 5 月 22 日,国家新闻出版署公布了 5 月国产网络游戏审批信息,共有 86 款游戏过审。

点评:


(资料图片仅供参考)

在申报类别方面,「移动」游戏占 65 款、「移动-休闲益智」占 14 款、「移动、客户端」有 4 款,「客户端」 2 款。此外,「移动、客户端、游戏机-Switch」类别也有 1 款产品通过审批。其中,值得关注的重点产品包括:腾讯《王牌战士 2》、网易《七日世界》、莉莉丝《众神派对》、中手游《全民街篮》、多益 《幻唐志:逍遥外传》、电魂网络 《大领主传说》、中青宝《弈仙牌》、 4399 《西普大陆》、雷霆互动 《勇者与装备》、恺英网络 《永恒觉醒》、 bilibili《依露希尔:星晓》、三七互娱《失落之门:序章》等。

游戏版号发放处于常态化状态。随着AI技术的发展,其在游戏领域的应用有望更加广泛,或将优先利好轻度游戏,特别是主要由文字和插图构成的文字类游戏的制作。通过提升文本、图像、音视频等游戏内容的生产效率,缩短游戏制作周期,降低游戏制作成本,我们看好AI技术对游戏行业研发成本节约以及精品化进程加速的助益。此外,在基本面角度,我们看好版号供给常态化带来的行业β修复。

投资建议: A 股游戏行业估值中枢 23 年目前约为 24x。建议重点关注:

【恺英网络】 我们预计 23 年利润 13.4 亿、 24 年 17.7 亿,当前市值对应23 年 25xPE、 24 年 19xPE, 23Q4《斗罗》手游+AI,今年或明年年中有望发布 1-2 款包含 Ai NPC 的新产品, Q2 起进入游戏新产品周期。

【宝通科技】 根据 Wind 一致预期, 预计 23 年利润 4 亿、 24 年 5.7 亿,当前市值对应 23 年 23xPE、 24 年 17xPE,员工激励高 KPI 目标以及 Al与双主业的结合( AI+游戏、 Al+工业互联网),均有望推动业绩增长。我们预计年中起进入游戏新产品周期。

【巨人网络】 根据 Wind 一致预期, 预计 23 年利润 12 亿、 24 年 14 亿,当前市值对应 23 年 27xPE、 24 年 23xPE, 23Q1《原始征途》上线,23Q2 率先进入业绩拐点,暑期《太空行动》开启推广,与文心一言推出首款国产AI生成的手游形象“太空鲨”,《球球大作战》、《龙与世界的尽头》与 AI 契合度高。

【三七互娱】 我们预计,当前市值对应 23 年 18xPE,同时《凡人修仙传:人界篇》、《霸业》等重点新游上线在即

A 股核心关注【名臣健康( 对应 23 年 15xPE)、吉比特( 对应 23 年22xPE)、完美世界( 对应 23 年 17xPE)、姚记科技( 对应 23 年18xPE)、盛天网络( 对应 23 年 31xPE)、电魂网络( 对应 23 年31xPE)、神州泰岳( 对应 23 年 30xPE)、冰川网络、游族网络( 对应23 年 42xPE)、世纪华通( 对应 23 年 25xPE)】等,港股核心关注【腾讯控股、网易-S、心动公司、创梦天地、祖龙娱乐、中手游】。

风险因素: 政策监管趋严、游戏版号发放与产品上线节奏不及预期、AIGC 技术发展与商业化落地进展不及预期等。

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