英伟达FY24Q1业绩点评：数据中心营收创纪录，生成式AI推动计算需求快速增长

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事件综述：英伟达发布FY24Q1财报显示，当季营收为71.9亿美元（YoY-13%，QoQ+19%）；GAAP毛利率为64.6%（YoY-0.9pct，QoQ+1.3pcts）；GAAP净利润为20.4亿美元（YoY+26%，QoQ+44%）；GAAP稀释EPS为0.82美元（YoY+28%，QoQ+44%）。展望FY24Q2，公司给出营收指引区间为107.8-112.2亿美元，中值为110亿美元；Capex指引区间为3.0-3.5亿美元。公司披露，由于数据中心需求强劲，公司已经提高了下半年对供应商的采购量。

经营亮点：FY24Q1，公司游戏业务推出4060GPU、4070GPU，DLSS支持游戏数增加33个至300个；数据中心业务推出4个推理平台（L4、L40、H100、Grace Hopper），Google Cloud成为第一家提供L4 Tensor Core GPU的AIGC云服务商，AWS、Google Cloud、Azure、Oracle Cloud Infrastructure开始提供H100 Tensor Core GPU的云服务产品（DGX）；专业可视化业务宣布推出Omniverse Cloud，Omniverse将接入Microsoft365，并推出6款新RTXGPU；汽车与自动驾驶业务提出汽车定点未来6年内将增长至140亿美元，高于一年前的110亿美元，且比亚迪新车型将使用Orin。

财务指标：FY24Q1，公司实现营业收入71.92亿美元（YoY-13%，QoQ+19%），此前指引区间为63.7-66.3亿美元；GAAP毛利率64.6%（YoY-0.9pct，QoQ+1.3pcts），此前指引区间为63.6%-64.6%；NonGAAP毛利率66.8%（YoY-0.3pct，QoQ+0.7pct），此前指引区间为66.0%-67.0%；GAAP净利润20.43亿美元（YoY+26%，QoQ+44%）；Non-GAAP净利润27.13亿美元（YoY-21%，QoQ+25%）；GAAP稀释EPS为0.82美元（YoY+28%，QoQ+44%）；Non-GAAP稀释EPS为1.09美元（YoY-20%，QoQ+24%）。

分业务营收：FY24Q1，1）按终端场景看，数据中心业务收入42.84亿美元（YoY+14%，QoQ+18%），占比为59.6%，业务增长系Hopper和Ampere架构市场反馈不错，企业、消费互联网平台和云服务商对GPU的需求强劲，但通用网络解决方案收入环比、同比下滑；公司游戏业务收入22.4亿美元（YoY-38%，QoQ+22%），占比为31.1%，同比下滑系宏观经济放缓、渠道库存修正影响，环比增长系40系列产品销售额推动；专业可视化业务收入2.95亿美元（YoY-53%，QoQ+31%），占比为4.1%，同比下滑系渠道库存下滑，环比增长系台式机和工作站需求推动；汽车与自动驾驶业务收入2.96亿美元（YoY+114%，QoQ+1%），占比为4.1%，自动驾驶、智能座舱推动其增长；OEM&其他业务收入0.77亿美元（YoY-51%，QoQ-8%），占比为1.1%。2）按部门看，公司计算与网络收入44.6亿美元（YoY+21%，QoQ+21%）；图像收入27.32亿美元（YoY-41%，QoQ+15%）。

FY24Q2指引：FY24Q2，公司营收指引区间为107.8-112.2亿美元，中值为110亿美元；GAAP毛利率指引区间为68.1%-69.1%；NonGAAP毛利率指引区间为69.5%-70.5%；公司预计GAAP运营费用27.1亿美元；公司预计Non-GAAP运营费用19.0亿美元；Capex指引区间为3.0-3.5亿美元。同时，公司给出FY24Capex指引为11-13亿美元，仍与上季度指引保持一致。

投资建议：我们坚定看好AI国产化趋势，高性能计算硬件的“基础设施”建设或成为关键。若以动态视角来看AI芯片及服务器相关上游的业绩弹性或存在超预期可能。建议持续关注AI算力板块与半导体国产化板块：（1）算力：工业富联/芯原股份/寒武纪/景嘉微/海光信息/沪电股份；（2）国产化方向：中芯国际/中微公司/北方华创/拓荆科技/精测电子；（3）核心零部件材料：兴森科技/茂莱光学/福晶科技/英杰电气/沪硅产业/富创精密。

风险提示：下游需求不及预期，研发不及预期，市场开拓不及预期。

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