有色金属行业周报：宏观与需求共振，低库存支撑金属价格

本周行情：

本周有色板块走势靠后。板块指数下跌3.1%，细分行业涨跌幅由高到低分别为：金属新材料（-0.7%）、贵金属（-1.4%）、工业金属（-2.2%）、小金属（-2.5%）、能源金属（-6.3%）。个股方面，*ST园城（+16%）、石英股份（+14%）、铂科新材（+6%）、凯立新材（+5%）、东睦股份（+5%）涨幅靠前；中色股份（-11%）、五矿资源（-9%）、中矿资源（-9%）、融捷股份（-8%）、赣锋锂业（-8%）跌幅靠前。

贵金属：

(相关资料图)

债务上限谈判取得进展以及6月加息概率上升施压贵金属。两党就提高政府债务上限接近达成协议，债务违约大概率避免。通胀数据超预期，6月继续加息的概率超50%，贵金属承压下探。

工业金属：

铜—宏观利空延续，铜价表现偏弱。市场对美联储6月加息预期再度升温；欧元区5月PMI为44.6，不及预期的46；国内经济恢复不及预期，人民币走势偏弱。供给端，海外矿山正常运营，LME铜库存9.8万吨，周涨6%，SHFE铜库存降至8.6万吨，周降16%，去库态势给予铜价一定支撑。需求端，房地产市场仍然低迷，下游加工企业开工率低于市场预期。铝—预计继续维持震荡走势。美国债务上限谈判接近达成协议。供给端，云南雨季水电端改善或为大概率事件，产量预期增加，本周LME铝库存增加4%，LME铝库存减少17%，低库存给予铝价一定支撑。需求端，下游需求弱势依旧，市场预期较为悲观。

能源金属：

锂—商品与权益走势出现背离。锂盐价格本周出持续博弈，收盘价上涨幅度走窄，锂矿供应逐渐回暖，产业链去库基本完成，后续锂盐价格变动幅度或将缩小。镍—长期过剩供给局面未变。受宏观影响，镍价走势较弱，但镍库存处于较低位置，对镍价有一定支撑，镍价出现一定反弹。长期看，新产能仍在不断释放，需求面提振预期较弱。

稀土磁材：

稀土市场保持回升。现阶段稀土氧化物库存处于历史低位，价格坚挺；稀土金属需求格局不佳，稀土氧化物价格带动稀土金属价格上涨，看空情绪不强。

小金属：

钼价走势坚挺。部分矿山因安全原因出现停产，供给侧偏紧，同时钢招需求持续释放，带动钼价上涨。

风险提示：经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。

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