交通运输行业周报：把握低估值高分红主线，关注客运量确定性改善品种|环球今亮点

(资料图)

投资要点：

快递物流板块

1）快递：重视当前顺丰控股布局机会。需求端行业增速持续修复，国家邮政局数据显示，1-4月快递行业件量增速17%，考虑行业修复持续体现，我们上调本年度快递行业件量增速预期至15%。在疫情冲击中，直营网络直接和灵活的人员调配能力提升了网络稳定性，已经在竞争中实现了市占率的提升。向前看，伴随需求修复，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，首推顺周期标的顺丰控股。加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但我们认为今年行业价格竞争烈度将维持理性，政策托底提升盈利确定性，看好市占率持续提升的中通、圆通，关注管理改善的韵达、申通。

2）物流供应链：低估值高分红企业在修复中投资价值可观，大宗供应链把握低估值高分红国有企业的估值修复机会。化工物流上下游开工率回升，带动产能利用率进一步修复，化工供应链行业经营低点已过，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击将有利于头部企业持续进行整合并购。在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周推荐个股：宏川智慧、密尔克卫。关注：厦门国贸、厦门象屿、兴通股份、永泰运、盛航股份。

航运板块：市场对于全球宏观衰退预期交易较为充分，下半年看美国债务上限提高落地及国内政策发力东西共振带来的向上弹性。本周原油运价回落，成品油运价止跌回升。1)原油轮市场，本周二沙特向油价空头发出警告，将在6月OPEC+会议上进一步讨论减产的可能，进一步加剧了市场对供应紧缩的担忧。2)成品油轮市场，步入出行旺季，大西洋航线需求端提振明显。ARA地区汽油库存持续增加，印度及中东国家已替代俄罗斯成为该地区最大进口来源，运距拉长逻辑下市场易涨难跌。3)干散货运市场，三大主要船型延续下行趋势，终端需求维持低位；警惕部分箱船因市场低迷，过剩运力溢出至干散市场。4)集运市场，运价维持平稳，航线走势分化。欧美通膨居高不下，预计短期仍将采取通缩政策，运输需求缺乏催化；目前箱船运力交付较少，仍需关注下半年即将到来的大规模交船情况。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。

航空出行板块：目前处于一阶段量的复苏向二阶段价格弹性逐渐传导的过程，关注客运量确定性改善的品种。截至2023年5月28日全民航执行客运航班量14150架次，恢复至2019年的101.5％，其中国内/地区/国际航班量分别为13059/270/821架次，恢复 至 2019年 的 114.7％/54.2%/39.9%；境内航司可 用座公里32.8亿座公里,同比+238.8%,环比+0.6%。5月25日，深圳机场发布公告表示，拟与深免集团成立合资公司，共同经营深圳机场T3航站楼出境及福永码头免税店；境内各主要机场免税经营模式持续优化，将进一步提升机场商业资源使用效率，培育新的收入增长点。5月28日，国产单通道窄体机C919执行MU9191航班，成功完成商业首飞，或打破空客和波音单通道喷气式飞机的主导地位。关注：京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。

一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数-2.58%，相比沪深300指数-0.2pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为长久物流（+6.5%）、厦门国贸（+4.4%）、中谷物流（+4.1%）、庚星股份（+3.7%）、东方嘉盛（+2.4%）;本月涨幅前五名分别为广深 铁 路 （ +26.8% ） 、 ST 万 林 （ +16.3% ） 、 城 发 环 境 （ +14.1% ） 、 长 久 物 流（+13.1%）、新宁物流（+7.2%）。

风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。

关键词