人造金刚石粉体企业研究

惠丰钻石(839725)

一、公司主营金刚石微粉和金刚石破碎整形料

【资料图】

惠丰钻石成立于2011年，2016年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。惠丰钻石是一家专业从事人造单晶金刚石粉体的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品有金刚石微粉和金刚石破碎整形料两大系列。其中，金刚石微粉的销售占比最大，2022年金刚石微粉的销售占比为55.47%；金刚石破碎整形料的销售金额不断提高，2022年金刚石破碎整形料销售占比为40.58%，较2021年提高了16.61个百分点。公司的下游客户主要是消费电子配件厂商、光伏金刚石线锯厂商、陶瓷加工工具厂商、石油勘探工具厂商，前五大客户中主要有蓝思科技（300433）、黄河旋风（600172）、美畅股份（300861）、奔朗新材（836807）等上市企业。

二、公司前十大股东齐集公募、私募、国资，备受市场追捧

公司实控人为王来福、寇景利，二人为夫妻关系。广发基金、河南润柘、天科合达、金长川资本等股东为公司的战略配售投资者。其中，河南润柘投资集团有限公司由柘城县财政局100%持股，惠丰钻石的注册地为河南省商丘市柘城县；公司已进入天科合达（第三代半导体制造商）的供应链体系。

除此之外，公司前十大股东中还有华夏基金、泰康基金等公募基金，惠丰钻石备受公募基金、私募基金、下游客户、国资青睐。

三、公司成长性较好，但毛利率、净利率下滑严重

2018-2022年，公司营业收入复合增长率为37.80%，净利润复合增长率为19.94%。整体来看，2018-2022年，公司业绩增长情况较好。2022年，公司营收同比增长96.71%，净利润同比增长31.76%。

公司毛利率、净利率呈下滑趋势，对公司的利润影响较大。2022年毛利率为29.50%，较2018年下滑22.15个百分点；2022年净利率为17.39%，较2018年下滑11.26个百分点。

现金流量方面，公司的收现能力较弱，五年平均水平仅为53.40%；另外，公司经营活动现金流量净额波动较大，2022年经营活动现金流量净额为-4,302.01万元，同比下降269.84%。

四、金刚石粉体应用领域广泛，下游需求较大

根据中国磨料磨具工业年鉴的数据显示，2021年我国金刚石单晶产量为162亿克拉，同比增长12%。

由于金刚石具有硬度高、耐磨性好等特点，主要是在“切、磨、钻、抛”等工序中使用。金刚石广泛应用于光伏、半导体、消费电子、石油勘探、建材加工、珠宝加工等领域，金刚石对其他战略性新型产业具有重大的支撑作用。未来，随着下游战略性新型产业不断发展，金刚石市场空间有望进一步扩大。

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