策略研究周报：市场有望企稳反弹，科技迎来布局良机 焦点精选

主要观点

本周行情解读：美国通过债务上限法案；我国5月PMI延续下行。海外方面，美国参、众议院均通过了债务上限法案，美国债务上限问题基本解决，市场避险情绪有所消退。国内方面，5月制造业PMI延续下行，显示出我国整体经济景气或将继续下降。

本周市场先抑后扬，工业企业利润下降，PMI延续下行对市场造成扰动，而周期属性较弱的TMT板块表现强势。在基本面偏弱的背景下，市场对稳经济政策的预期升温，地产链等顺周期板块带领指数大幅反弹。

(资料图)

后市展望：政策预期升温；市场有望反弹。近期经济数据显示我国整体需求偏弱，经济内生增长动能不足。同时，在经济基本面预期偏弱的背景下，市场对稳经济政策的预期有所升温。叠加本周青岛发布楼市新政，调整非限购区域购房首付比例，同时优化限售条件，支持刚需、改善需求。房地产因城施策再现，市场对后续地产政策宽松有所期待，整体情绪和信心都得到一定提振。我们认为在经历了一定时间的调整和震荡后，指数有望迎来反弹。此外，近期美联储官员释放鸽派言论，市场对6月加息的预期明显下降。我们认为海外扰动因素对市场的影响有所缓和，外资有望回流A股并支撑市场展开反弹。

在配置方面，我们认为短期市场在稳增长政策预期和催化下，地产、地产后周期消费、大宗商品有望迎来一波反弹。但从中长期角度看，顺周期板块依然受制于地产投资长期下行的拖累，板块行情的持续性可能较弱。建议降低预期收益率、及时止盈。

同时，短期的风格切换将给科技股带来一波难得的加仓机会。AI产业趋势已经逐渐清晰且越来越多得到市场认可。全球智能化趋势到来、科技行业自身周期性见底、国家政策大力支持等多方面因素催化此轮TMT行情。尤其是在旧增长动力逐渐熄火的背景下，AI将成为经济和产业趋势中最大亮点。建议关注受益于AI需求增长拉动的算力板块，如服务器、光模块等，以及有望受益于AI提振、行业周期复苏和国产替代加速三重驱动共振的半导体板块。

另外，建议关注受益于类固收和中特估的的高股息资产。重点关注盈利能力稳定、低负债、现金流充裕且估值性价比较高的公路铁路、银行以及电力等行业。

最后，考虑到老龄化、地缘风险上升等确定性趋势，建议关注养老、教育、医疗、军工和黄金等行业的中长期配置价值。

数据指标回顾

上周，A股各指数涨多跌少，其中领涨的是科创50，跌幅靠前的是上证50。行业方面，上周各行业指数涨跌参半，涨幅靠前行业为传媒、计算机、通信，跌幅靠前行业是煤炭、医药生物、电气设备。

近一周机构合计调研频次有所下降，机构调研热度处于中位。机构调研频次最高的公司为怡和嘉业、星环科技-U、天孚通信等，前十公司所属行业相对分散，为医药、计算机、通信等行业；机构调研频次前三的行业为医疗保健设备、半导体产品和信息科技咨询与其它服务。

2023年Q1十大基金重仓个股中，上周金山办公、宁德时代上涨；阳光电源、迈瑞医疗等下跌。重仓行业中，上周计算机、电子涨幅靠前。

北向资金近一周有所回流，净流入50.21亿元。近一周北向资金流入行业集中在电子、计算机、电力设备，流出行业靠前为食品饮料、非银金融、银行。

沪深两市最新两融余额16140.63亿元，近期有所下降。本周融资买入额占成交额靠前的行业为银行、非银金融、煤炭，融资卖出额占成交额靠前的行业是美容护理、电子、非银金融。

美股三大指数全部上涨，其中道琼斯工业指数上涨2.02%，标普500上涨1.82%，纳斯达克指数上涨2.04%。

风险提示：

经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。

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