传媒行业深度报告：2023中期策略：传媒如何走向智媒？

投资要点

2023年上半年AI赋予传媒应用新活力

新技术可带来内容、媒介发展新红利，传媒互联网板块在2023年上半年迎AI应用的高光时刻，进而我们看到2023年一季度传媒板块普涨，二季度略分化但总体高位震荡，情绪热度与业绩修复预期仍在；从财务角度看，由于基数效应，2023年上半年传媒互联网板块总归母利润有望同比修复增长，展望2023年下半年，基数效应下板块性利润修复有望持续（核心需关注业绩环比改善进展）。

(资料图)

2023年下半年看传媒三新行业垂类应用模型有望热度持续

财务新起点，AIGC带来的降本增效预计将在2023年年底及2024年更加凸显，2022年业绩落地，2023年传媒板块迎接情绪修复、业绩修复的双轮修复的驱动。商业模式新增量，我们预计大模型的数量不会持续扩展，若干大模型底座上如何打磨出自身主业垂类模型应用成为2023年下半年竞争的关键。政策新认知，护航与监管并行。

传媒如何走向智媒？2023年下半年还可看什么？

2023年传媒如何走向智媒？看行业模型应用推出进展。还可关注亚运会、元宇宙、AI行业模型应用新看点。2023年亚运会再续关注电竞数字营销体育元宇宙体育球星卡等新增量。2023年9月亚运会渐进，2035年我国将建成体育强国，产业总规模达到5万亿元；亚运会也是元宇宙发展的较好场景之一，AI数字商业的进步也将加速元宇宙的虚实演变，到2025年，AI数字商业市场规模或将达6188亿元（年均增速38.6%），元宇宙的日益普及将进一步推动AI数字商业的发展。

行业评级及投资策略

给予传媒互联网行业推荐评级。文化传媒互联网行业的发展是伴随内容与新媒介融合以及新用户圈层需求的共振，2023年上半年AI赋能传媒互联应用带来情绪与估值双重修复，展望2023年下半年，从大模型切换至行业模型带来新增可期，总体在分化中仍具布局价值，给予2023年传媒互联网行业推荐评级。

风险提示

产业政策变化风险，推荐公司业绩不及预期的风险，行业竞争风险，编播政策变化风险，影视作品进展不及预期以及未获备案风险，赛事项目上线不及预期的风险，新业务发展不及预期，宏观经济波动的风险。

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