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汽车行业2023年中期投资策略:行业回暖,重点关注新能源出海及智能化

2023-06-09 08:15:00      来源:研报中心

随着经济逐步回暖,国内需求有望提升,加上出口快速增长,我们预计2023年汽车销量有望达到2722万辆(+1.3%),其中乘用车2350万辆(-0.3%),商用车372万辆(+12.7%),重点关注新能源出海、智能化两条主线。1)整车领域,乘用车企销量分化加剧,综合竞争力强、产品周期向上的车企份额有望持续提升,推荐比亚迪、长安汽车,关注长城汽车、广汽集团;2)零部件领域,随着销量回暖及价格战影响减弱,业绩有望恢复并与估值形成戴维斯双击,建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股,推荐文灿股份、银轮股份等;3)新能源领域,我们预计2023年新能源汽车销量有望达到900万辆(+30.7%),长期趋势明确。推荐国内龙头比亚迪与受益于比亚迪、特斯拉及华为产业链的银轮股份,关注拓普集团、嵘泰股份等;4)智能网联领域,智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升,重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商,推荐伯特利、经纬恒润、保隆科技、均胜电子、德赛西威、华阳集团,关注光庭信息等。考虑到汽车板块景气度较高,看好新能源及智能网联前景,维持行业强于大市评级。


【资料图】

支撑评级的要点

乘用车关注龙头企业与处于新品周期的车企。乘用车总量有望温和复苏,车企销量分化加剧,综合竞争力突出、产品周期向上的车企市场份额有望持续提升,推荐比亚迪、长安汽车,关注长城汽车、广汽集团。商用车领域,重卡销量有望触底回升并迎来上行周期,合规化及国六实施或将推动轻卡量价齐升,客车销量有望回暖。

零部件关注产品升级、客户拓展及低估值修复。随着汽车销量回暖及价格战影响减弱,业绩有望恢复并与估值形成戴维斯双击。产品端,关注新增产品及产品升级(一体压铸、热管理、车灯等)带来价值提升的投资机会,推荐文灿股份、银轮股份,关注拓普集团、星宇股份、腾龙股份等。客户端,国产替代和全球化带来较好投资机会,关注嵘泰股份、继峰股份等。估值端,推荐估值较低业绩稳健的精锻科技,关注中鼎股份、宁波华翔等。

新能源有望延续高增长,重点关注比亚迪、特斯拉及新技术产业链。我们预计2023年新能源汽车有望达到900万辆(+30.7%),后续发展趋势明确。比亚迪、特斯拉、理想等销量有望快速增长,相关车企及供应链有望受益。推荐比亚迪,关注其产业链嵘泰股份、欣锐科技等;特斯拉产业链推荐银轮股份,关注拓普集团、旭升股份、三花智控等;理想汽车供应链关注秦安股份、保隆科技等,华为系关注赛力斯、江淮汽车等。此外插混、扁线电机、800V高压平台、SiC电控等新技术快速发展,相关产业链持续受益,关注菱电电控等。

智能化迅速推进,创新+国产替代零部件加速产品力塑造。近年来智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升,带动激光雷达、毫米波雷达、域控制器、HUD、空气悬架、线控制动及转向等产品搭载量快速增长。部分零部件国产供应商技术逐渐成熟,成本、位置优势显著,国产替代空间广阔,市场份额有望大幅提升。推荐伯特利、经纬恒润、保隆科技、均胜电子、德赛西威、华阳集团,关注光庭信息等。

投资建议

整车:乘用车销量有望小幅增长,车企分化加剧,推荐比亚迪、长安汽车,关注长城汽车、广汽集团。

零部件:建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股,推荐文灿股份、银轮股份等,关注拓普集团、星宇股份、继峰股份、腾龙股份等。

新能源:新能源汽车销量2023年有望持续高增长,后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪,以及受益比亚迪、特斯拉、理想及华为产业链和新技术的银轮股份,关注拓普集团、旭升股份、赛力斯、秦安股份等。

智能网联:智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升,重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商,推荐伯特利、经纬恒润、保隆科技、均胜电子,关注光庭信息等。

评级面临的主要风险

1)汽车销量不及预期;2)芯片短缺,原材料涨价;3)产品降价及毛利率下滑。

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