轻工制造及纺织服装行业周报：Lululemon23Q1存货优于预期，大中华区增速明显全球热消息

2023-06-09 13:15:34 来源：研报中心

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本周专题：Lululemon23Q1存货优于预期，大中华区增速明显。LululemonFY23Q1实现营收20亿美元，同增24%（货币中性增长27%）。分渠道看，直营/DTC电商/其他渠道收入分别同增31%/16%/29%。分地区看，美国/加拿大/大中华区/其他地区收入分别同增20%/3%/79%/40%。从盈利能力看，毛利率同增3.6pcts至57.5%；经营利润率同增4pcts至20.1%；净利润同比增长52.9%至2.9亿元，净利率同比+2.7pcts至14.5%。从营运情况看，公司存货额15.8亿美元，同比增长24%，环比增长9.2%，增速环比下降26pcts，存货额增速与收入增速匹配，优于预期。

2023年度投资策略。（1）轻工：黎明将至，周期拐点隐现。建议把握三条投资主线：一是浆价高位回落预期背景下，纸企盈利拐点有望显现，特种纸与生活用纸细分板块有望展现较强盈利弹性，如仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份等；二是地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强板块估值有望修复，重点推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如欧派家居、顾家家居、江山欧派等；三是疫后消费复苏在即，积极布局智能家居相关标的有望在消费企稳回暖过程中受益，如公牛集团、好太太等。（2）纺服：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头。建议把握两条投资主线：一是运动及户外高景气赛道龙头企业，推荐安踏体育，积极关注特步国际、361度、波司登、牧高笛等；二是业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头，推荐华利集团、稳健医疗，积极关注浙江自然、伟星股份、新澳股份等。

本周行情回顾：本周上证综指上涨0.55%，轻工制造行业上涨1.24%，小幅跑赢大盘；纺织服装行业下跌0.48%，小幅跑输大盘。本周轻工制造行业涨幅前三为鸿博股份（25.67%）、姚记科技（24.94%）、嘉益股份（11.11%）；跌幅前三为顺灏股份（-12.15%）、劲嘉股份（-11.68%）、仙鹤股份（-5.03%）。本周纺织服装行业涨幅前三为遥望科技（7.99%）、百隆东方（6.66%）、波司登（6.53%）；跌幅前三为天创时尚（-22.08%）、安奈儿（-10.54%）、日播时尚（-7%）。

一周重点数据跟踪：本周价格溶解浆内盘7200元/吨，较上周持平。本周白卡纸/箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/铜版纸/新闻纸较上周分别下跌13/28//34/300/50/50元/吨，其他纸种价格均较上周持平。本周30大中城市商品房成交套数26133套，较上周下降9%；本周30大中城市商品房成交面积305万平方米，较上周下降4%。棉花现货：本周中国棉花价格指数:328为16510元/吨，较上周上涨9元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为16561元/吨，较上周上涨1239元/吨；中外棉花价差为-51元/吨，较上周下跌1230元/吨；棉花期货：本周郑交所棉花期货收盘价为16155元/吨，较上周上涨870元/吨；纽交所棉花期货收盘价为86.11美分/磅，较上周上涨2.47美分/磅。

风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。

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