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环球新消息丨深度报告:巨头赋能,品质与市占率有望双升

2023-06-13 07:22:47      来源:研报中心


(资料图片)

申通快递(002468)

核心观点

1、巨头赋能,品质京东化:2023年6月,菜鸟即将成为申通重要股东;申通1-4月累计业务量增速持续领跑行业,登顶5月菜鸟指数;菜鸟启动618预售订单夜派,大幅提高预售包裹半日达比例,预计菜鸟供应链预处理的包裹数量大幅度增长,申通有望持续受益。

2、快递行业被市场低估:快递板块是2023年1月以来交通运输子领域下跌幅度最大的板块,目前快递股处于低预期、低股价阶段,部分公司低估值,但我们认为市场对于快递行业增长的潜力、国际快递的增长空间以及政府干预下的价格竞争温和度存在低估。

3、投资亮点——市占率提升叠加成本下降:2022年申通的市占率排名第四,但与第三名的差距并非不可跨越;随着申通获得菜鸟赋能助力,我们判断申通市占率排名有望提升;随着快递量的提升,公司的单件成本有望快速下降;最重要的是,菜鸟作为大股东的支持,短期内竞争对手或许无法复制。

4、看好阿里赋能下的申通快递,维持“买入-A”评级:我们预测2023-2025年公司归母净利润分别为7.5、9.5和12.0亿元,对应每股收益分别为0.49、0.62和0.79元,对应PE估值分别为23.2、18.4和14.5倍

风险提示:管理改变带来业绩波动风险、单件快递盈利较少带来波动风险

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