国内电动车销量点评：5月销量略超预期，插混份额环比提升|环球快消息

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投资要点

5月新能源汽车销量71.7万辆，环增13%，略超市场预期。中汽协口径，5月新能源汽车销量71.7万辆，同环比+60%/+13%，渗透率30%，同环比+6.1/0.6pct。2023年1-5月累计销量293.9万辆，同比增长47.3%，累计渗透率为27.7%；5月电动车产量为71.3万辆，同环比+53%/+11%，2023年1-5月累计产量为300.5万辆，同比+45.1%。

插混份额环比提升，A00级占比环比向上。5月新能源乘用车批发销量67.3万辆，同环比+59%/+12%，渗透率34%，1-5月累计销量278.1万辆，同增47%。纯电乘用车5月销量47.89万辆，同环比+48%/+9.6%，占比71%，环比-1pct：其中A00级销7.30万辆，同环比-31%/+30%，占比15%，环比+2pct；A0级销15.51万辆，同环比+208%/+1%，占比32%，环比-3pct；A级销9.57万辆，同环比+12%+132%，占比20%，环比+1pct；B/C级销15.52万辆，环比增加9%，占比32%，环比-1.1pct。插电混动乘用车5月销19.39万辆，同环比+99%/+14%，占比29%，环+1pct。

豪华车企销量环比下滑，合资环比增长显著。5月自主车企销47.26万辆，同比增长57%，市占率70%，环比上升0.9pct，批发电动化率50%，1-5月累计市占率68%；5月特斯拉销7.7万辆，同环比+60%/+11%，市占率12%，环比降低1.0pct，1-5月累计市占率14%；5月新势力销7.8万辆，同环比+37%/+13%，市占率12%，环比增加0.3pct，1-5月累计市占率11%；合资车企5月销3.1万辆，同环比+26%/-16%，市占率为5%，环比增加0.2pct，批发电动化率为4%，1-5月累计市占率4%；豪华车企5月销1.35万辆，同环比+90%/-10%，市占率2%，批发电动化率34%，1-5月累计市占率3%。

5月新能源乘用车出口9.2万辆，环增1%，新势力出口逐步启动。5月新能源乘用车出口9.2万辆，同环比+136%/1%。分车企来看，5月特斯拉出口35187辆，上汽乘用车出口23693辆，东风易捷特出口10203辆，比亚迪出口10432辆，长城汽车出口2980辆，哪吒汽车出口2042辆，江淮汽车出口2003辆，吉利汽车出口1241辆，上汽通用五菱出口1092辆。

投资建议：5月新能源车批发销量71.7万辆，同增60%，环增13%，略超市场预期，5-6月新车上市后订单逐步恢复，2H为旺季，预计全年仍可实现27-30%增长至870-900万辆。目前电动车仍为估值、预期最低点，而行业需求已开始逐步好转，主流公司Q2-Q3盈利可基本见底，锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节（宁德时代、亿纬锂能、比亚迪）、受益于国产替代及新技术的细分环节龙头（曼恩斯特、骄成超声），以及盈利趋势稳健的结构件（科达利）、负极（璞泰来、尚太科技）&电解液（天赐材料、新宙邦）、隔膜（恩捷股份、星源材质）及正极（华友钴业、容百科技、德方纳米、湖南裕能）等。

风险提示：电动车销量不及预期、车企竞争加剧。

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