煤炭开采行业简评报告：煤价或已探底，关注配置机会

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核心观点

电厂日耗量受气温影响逐渐增加，国际动力煤价格已接近2021年同期水平。供给方面，本周主产区煤矿整体供应稳定，多数煤矿库存处于高位。下游需求方面，随着各地气温不断升高，逐步进入迎峰度夏的旺季，南方八省电厂日耗量不断增长，库存开启高位下降，未来有望进一步缓减当前高库存压力。非电力用煤方面，水泥、化工等企业终端开工率一般，维持按需采购为主，需求复苏仍需一定时间。本周动力煤产地价格延续下跌态势，交易比较低迷，但港口煤价已出现阶段性探涨，本周港口库存均有所下降，截至6月9日，广州港Q6100神木块库提价1170元/吨，周环比下降9.51%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价780元/吨，周环比上升1.30%。库存方面，截至6月9日，北方港口库存合计2744万吨，较6月2日减少51万吨，跌幅1.82%。此外，国际动力煤价整体呈下行趋势，截至5月26日，纽卡斯尔NEWC报价146.78美元/吨，已接近2021年同期水平。

炼焦煤价格趋于止跌平稳状态，下游钢材出口持续升高。供给方面，主产区煤矿维持正常生产，供需相对宽松，产地价格与上周持平，港口价格小幅下降，整体市场趋于止跌平稳状态。下游焦炭经过连续十轮提降，焦企盈利空间收窄，部分陷入亏损的企业生产积极性下降，加之市场处于淡季，焦企出货缓慢，出现累库现象，但钢厂利润有所修复，生产积极性有所回升，前期低库存钢厂存在补库意愿。此外，海关总署最新数据显示，5月份，中国出口钢材835.60万吨，环比增5.3%，同比增7.7%；2023年1-5月份，中国出口钢材共3636.90万吨，同比增40.9%；今年前5个月中国钢材出口额累计416.0亿美元，同比增15.1%。钢材出口量持续升高，印证下游需求向好，未来炼焦煤需求有望提振。进口价格方面，截至6月9日，澳洲峰景主焦煤到岸价为240美元/吨，周环比上升1.69%；蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1350元/吨，周环比下降4.26%；策克口岸1/3焦煤场地价860元/吨，周环比下降3.37%。

5月全国进口煤炭3958.4万吨，同比增长92.63%。海关总署6月7日公布的数据显示，中国2023年5月份进口煤炭3958.4万吨，较去年同期的2054.9万吨增加1903.5万吨，增长92.63%。较4月份的4067.6万吨减少109.2万吨，下降2.68%。5月份煤炭进口额为461200万美元，同比增长35.67%，环比下降7.61%。据此推算进口单价为116.51美元/吨，同比下跌48.92美元/吨，环比下跌6.21美元/吨。2023年1-5月份，全国共进口煤炭18205.9万吨，同比增长89.6%；累计进口金额2316780万美元，同比增长49.5%。

投资建议：重点关注陕西煤业、中国神华、山西焦煤、潞安环能。

风险提示：旺季需求不及预期，产量大幅增长、煤价大幅下跌等。

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