水井坊(600779)
【资料图】
事件2023 年 06 月 16 日,水井坊召开 2022 年度股东大会。
投资要点
品牌持续高端化,注重消费者培育
品牌方面: 1)典藏通过高端化公司进行打造,已走进 3000多家企业,除典藏本品外亦推广销售三星堆、冰雪等不同主题产品,提高价值链。 2)井台覆盖核心 30 余个城市,已走进千余家企业。 3) 八号表现优于井台,开瓶稳健向好,八号会战行动亦稳定展开。 4)第一坊对标经典五粮液,为推出价值最高年份酒,承接高端价值。 营销方面: 1)促使动销、 BC联动,提高消费者培育重要性。 2)拓展渠道,持续投入宴席场景。 3)媒体宣传与品质营销上着重在 20 个关键城市与八大省份发力。 4)注重体育营销与“白酒学坊”等圈层互动。
市场精细化运作, 库存环比继续改善
区域扩张方面: 1)延续八大核心市场策略。 2)挖掘潜力市场如内蒙、安徽等。 3)在八大市场基础上精挑细选出 20 个重点城市进行推广。 当前公司库存环比继续改善, 处于良性状态, 端午将加大投入。
盈利预测
我们看好公司继续推进高端品牌建设,聚焦典藏大师,高举高打,聚焦前八大核心市场,打造浓香白酒头部品牌之一。预计 2023-2025 年 EPS 分别为 2.92/3.41/3.92 元,当前股价对应 PE 分别为 22/19/17 倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、前八大市场增长不及预期、典藏大师及井台销售不及预期等
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