观天下！轻工制造周报：CCER重启预期升温，林业碳汇潜力巨大

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投资要点：

市场行情回顾：2023年6月12日至6月16日，上证综指上涨1.30%，深证成指上涨4.75%，创业板指上涨5.93%。分行业来看，申万轻工制造上涨2.44%，相较沪深300指数-0.86pct，在31个申万一级行业指数中排名15。轻工制造行业一周涨幅前十分别为松发股份(+25.51%)、青山纸业(+10.98%)、美利云(+10.86%)、英联股份(+9.51%)、中锐股份(+7.98%)、欧派家居(+7.71%)、东鹏控股(+7.4%)、喜临门(+7.25%)、盛通股份(+7.14%)、茶花股份(+7.01%)。跌幅前十分别为鸿博股份(-7.29%)、德力股份(-6.14%)、实丰文化(-5.58%)、永吉股份(-4.73%)、岳阳林纸(-2.94%)、天振股份(-2.65%)、天元股份(-2.04%)、浙江永强(-2%)、麒盛科技(-1.98%)、上海易连(-1.86%)。

周专题：CCER重启预期升温，林业碳汇潜力巨大

首届碳博会在上海落幕，CCER审批有望年内重启。CCER是指对我国境内可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项目的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易注册登记系统中登记的温室气体减排量。控排企业碳排放量如果超出了国家给的碳配额，既可以在全国碳市场直接购买其他企业的排放配额，也可以选择在CCER市场上购买自愿减排量用于抵消自己的碳排放量，随即形成了碳交易。2017年起CCER项目申报运行暂停，至今尚未恢复。2023年5月30日，全国人大环资委委员、生态环境部气候司司长李高表示，目前正在抓紧启动全国统一的温室气体自愿减排交易系统各项工作，争取今年内重启CCER。

林业碳汇兼具生态效益、社会效益和经济效益，具有不可替代的特殊作用。林业碳汇是指通过植树造林、森林管理、植被恢复等措施，利用植物光合作用吸收大气中的二氧化碳，并将其固定在植被和土壤中，从而减少温室气体在大气中浓度的过程、活动或机制。林业碳汇自愿交易项目产生的碳汇量经备案后，在国家登记簿中登记，并在经国家发展改革委备案的交易机构内交易。森林每生长1立方米蓄积，平均吸收1.83吨二氧化碳，释放1.62吨氧气。林草碳汇具备减缓和适应气候变化的双重功能，具有不可替代的特殊作用。

林业碳汇交易纳入CCER确定性高，市场空间广阔。5月30日林草碳汇创新国际论坛上，国家林草局副局长唐芳林提出，建立完善林草碳汇交易机制、建立健全体现林草碳汇价值的精准补偿机制。李高表示将继续支持林业碳汇等项目的核定自愿排放量进入全国碳交易市场参与交易，进行配额的清缴抵消，更好发挥市场作用和碳定价功能。2021年我国森林面积为2.2亿公顷，森林蓄积量为175.6亿立方米。根据“《十四五”林业草原保护发展规划纲要》，2025年森林蓄积量目标为190亿立方米，森林覆盖率为23.04%。若CCER价格为30元/吨，每1立方米产生1.83二氧化碳，从供应端测算，2025年我国林业碳汇市场规模约为3593亿元，市场潜力巨大。

建议关注岳阳林纸：公司“浆纸+生态”双核发展，充分发挥央企平台以及林业资源禀赋，具备碳汇开发成功经验与先发优势。截至22年底，公司拥有200亩自有林地及3511万亩碳汇开发项目合同储备。预计2025年末，累计签约林业碳汇将达5,000万亩，碳汇业务有望显著增厚公司业绩。

风险提示：宏观经济增长不及预期风险；新冠疫情影响；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。

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