全球资讯：地产宏观速递（May）：供求双向持续收缩，市场博弈政策支持

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5月地产销售相较4月同比双双走弱，销售恢复斜率较缓，波动性仍存。6月以来，地产高频销售数据有所分化，一、二线城市止落回升，三线城市持续回落态势，显示地产仍处“弱复苏”分化格局。信用风险未完全出清、居民端疫情疤痕效应未完全修复的背景下，地产销售复苏的速度与持续性仍需持续跟踪。土地市场仍旧低迷，城市分化愈发显著，供求双向收缩成为普遍现象。全国土地市场的复苏回暖仍需较长时间，大部分城市仍处于销售下滑->投资意愿不足->土地供给收缩->土地成交规模下滑的螺旋弱化中。

新开工当月同比仍处于低位，竣工同比增速依旧较高。反映保交付有一定推进成效，但对于持续延期、债务权属复杂等“老大难”项目后续的复工情况，才是之后保交楼能否持续维持高位同比的关键，或将面临更大挑战。

5月银行贷款累计同比降幅延续小幅扩大态势，占比持续下滑。地产销售回温反映在融资端，表现为个人按揭、预收款累计同比以及占比的持续回升，但增速有所放缓；自筹资金跌幅持续扩大。外部输血对房企资产负债表改善效果偏弱。当前面临的环境是地产投资、销售、拿地的低迷，同时单独针对行业的政策出台频率有所放缓，其根本原因不单单在行业本身，而是购房人对收入预期的不稳定、对经济前景缺乏信心的表现，近期降息可谓是对包括地产、消费等宏观经济在内的全盘刺激。那么在预期低于基本面的情况下，市场重新回到博弈政策的情绪当中，政策触发下“小作文”行情带来的情绪波动逐渐成为波动主导因素。总体来说，支持性政策可期，例如市场在讨论一线城市限购限贷的放开，降准和进一步降息，判断政策仍处于宽松周期内。

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