晶盛机电点评报告：8英寸碳化硅外延设备成功研发；引领碳化硅行业发展加速

晶盛机电(300316)

投资要点

SiC 外延设备： 8 英寸设备成功研发，引领行业加速进入 8 英寸时代据公司官方微信公众号

(资料图片仅供参考)

1） 8 英寸碳化硅外延设备成功研发： 公司在 6 英寸碳化硅外延设备研发成功的基础上， 8 英寸单片式碳化硅外延生长设备成功研发。公司在子公司晶瑞的 8 英寸衬底基础上，已实现 8 英寸单片式碳化硅外延生长设备的自主研发与调试，外延的厚度均匀性 1.5%以内、掺杂均匀性 4%以内，达到行业领先水平。 为国内碳化硅行业技术、 产能升级提供充分的设备保障。

2） 8 英寸碳化硅发展潜力大： 晶圆的边缘损耗更小、可利用面积更大，未来通过产量和规模效益的提升，成本有望降低 60%以上。为未来碳化硅材料大规模应用提供低成本的先决条件。

3） 预计 2023 年将是公司多点开花、新业务加速放量的一年： 期待公司光伏设备（硅片+电池+组件） +耗材(坩埚、金刚线)、半导体设备（硅片+晶圆及封装）、碳化硅材料（6+8 英寸衬底）齐放量、带来公司订单+业绩增长。

泛半导体“设备+材料” 龙头，平台型布局空间持续打开

1）光伏设备： 公司为光伏单晶炉龙头， 向光伏电池+组件设备、 石英坩埚（龙头领先）、金刚线耗材领域加速延伸，打开光伏业务第二成成长曲线。

2）半导体设备： 大硅片设备——公司在晶体生长、切片、抛光、 CVD 等环节已实现 8 英寸设备全覆盖， 12 英寸长晶、切片、研磨、抛光、减薄等设备已批量销售，产品达国际先进水平。 功率半导体设备——公司单片式 6 英寸碳化硅外延设备订单快速增长， 并成功开发出行业领先的 6 英寸双片式碳化硅外延设备。

3）碳化硅：技术端： 公司 8 英寸 N 型 SiC 衬底将小批量生产。 客户端： 公司已与客户 A 形成采购意向（公司公告）， 2022 年-2025 年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于 23 万片。 产能端： 公司计划在宁夏银川建设年产 40 万片 6 英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能。 并建设了 6-8 英寸碳化硅晶体生长、切片、抛光环节的研发实验线。 逐步实现大尺寸碳化硅晶体生长+加工技术的自主可控。4）蓝宝石： 公司已生长出全球领先的 700Kg 级蓝宝石晶体， 将规模量产等级由300Kg 逐步提升至 450Kg。推进子公司宁夏鑫晶盛产能提升，强化规模优势。

投资建议：看好公司在光伏、半导体、碳化硅、蓝宝石领域未来业绩接力放量预 计 公 司 2023-2025 年 归 母 净 利 润 47.5/58.3/70.3 亿 元 ， 同 比 增 长63%/23%/21%，对应 PE 为 19/15/13 倍。维持“买入” 评级。

风险提示： 半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。

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