北交所个股研究系列报告：液压橡胶软管及总成生产企业研究

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利通科技(832225)

利通科技主营业务为液压橡胶软管及软管总成的研发、生产和销售

漯河利通液压科技股份有限公司成立于2003年，2015年在新三板挂牌，2021年在北交所上市。利通科技主营业务为液压橡胶软管及软管总成的研发、生产和销售。公司致力于以先进的技术为客户提供适应复杂工业环境要求的橡胶软管，是一家研发、生产、销售“低弯曲、高压力、长寿命”高性能钢丝增强液压橡胶软管的国家级高新技术企业。

公司采取直销的模式，分为自主品牌的销售和ODM销售。公司主要产品配套国内知名工程机械厂商，如三一集团、徐工集团、山河智能、中铁装备等；知名煤矿机械厂商，如郑煤机、中煤北京煤矿机械等；知名农业机械厂商，如洛阳一拖、河北英虎等。

近期公司业绩增长情况较好，2022年营业收入同比增长13.05%，净利润同比增长175.66%

2018-2021年，公司的业绩波动较大，期间内公司的成长性较差。2022年，公司营业收入同比增长13.05%，净利润同比增长175.66%；2023年一季度，公司营业收入同比增长28.94%，净利润同比增长44.52%，近期公司的业绩增长情况较好。2022年公司净利润大幅增长的原因有：一是胶管总成及配套管件的毛利率大幅提升；二是因公司在北交所上市获得政府补贴800万元；三是公司期间费用率同比下降。

盈利能力方面，2018-2022年，公司平均毛利率为32.22%，2022年公司毛利率为38%，同比增加12.22个百分点；公司平均净利率为13.19%，2022年公司净利率为22.18%，同比增加13.08个百分点。公司期间费用率持续下降，2022年为14.33%，较2019年减少6.73个百分点。

公司研发费用持续增长，研发投入较大；近五年公司现金收入比均值仅为65.97%，收现能力较弱

2020-2022年，公司研发费用持续增长，研发投入较大。2018-2022年，公司研发费用累计6,416.99万元，年均支出1,283.40万元。截至2022年末，利通科技共拥有28项专利，其中发明专利17项。公司研发人共有74人，占公司员工总人数比例为12.63%，其中专科及以下学历的研发人员有51人，占研发人员的69%。

从公司的资产周转情况来看，公司的存货周转天数持续上升，2022年为183天，处于较高水平，公司存货的周转速度较慢。公司应收账款周转天数处于较为合理的范围内，应收账款周转天数平均为94天。近五年公司现金收入比均值仅为65.97%，收现能力较弱。

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