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公司事件点评报告:业绩符合预期,全年望延续高增态势

2023-07-08 15:31:14      来源:研报中心

盐津铺子(002847)

事件


(资料图)

2023 年 7 月 7 日, 盐津铺子发布 2023 年半年度业绩预告。

投资要点

业绩符合预期, Q2 延续高增态势

根据业绩预告, 预计 2023H1 归母净利润 2.4-2.5 亿元(同增86%-94%),扣非 2.26-2.36 亿元(同增 99%-108%)。 其中2023Q2 归母净利润 1.28-1.38 亿元(同增 91%-106%),扣非1.28-1.38 亿元(同增 97%-112%)。 业绩高速增长,符合预期,主要系: 1)产品+渠道双轮驱动增长,全力发展定量装、小商品以及量贩装产品,重点发展电商、 CVS、零食专营渠道、校园店等,渠道势能增强; 2)大豆油、棕榈油、黄豆等原材料价格回落,白糖价格上涨,成本有所下降; 3)研发费用投入加大, 2023H1 研发费用 0.45 亿元,同增 53%。

产品+渠道加速驱动, 转型红利势能强劲

产品端: 持续聚焦辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻以及果干六大品类,产品全规格发展,全力发展定量装、小商品以及量贩装产品, 魔芋、鹌鹑蛋等新品销售呈迅猛增长态势, 月销售达到千万,正大幅扩充产能,同时储备多款核心单品计划于下半年和明年上市; 公司提出“百亿征程,产品领先”战略,长期锚定百亿销售。 渠道端: 公司伴随零食专营渠道快速扩店实现高增长,持续导入新品带来新增量,多个零食专营系统销售额达到千万量级,全年预计延续高速增长态势,锚定 6 亿元销售目标;电商渠道持续步入高质量增长通道,占比持续提升,规模效应凸显。 成本端: 全年推进精益生产,加速智能制造,目前核心品类基本达成“总成本领先”目标, 鱼豆腐、魔芋、薯片等核心单品采购成本有望延续下行趋势; 费用方面,整体费用率伴随渠道结构优化预计呈现下降趋势,利润加速释放。

盈利预测

根 据 最 新 股 本 情 况 , 预 计 2023-2025 年 EPS 分 别 为2.35/3.16/4.14 元,当前股价对应 PE 分别为 34/26/20 倍,维持“ 买入” 投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、 零食专营渠道下沉不及预期、 商超客流量减少、原材料成本上涨风险等。

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