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食品饮料行业07月周报:基本面逐步向好,估值具备性价比

2023-07-09 11:32:01      来源:研报中心


【资料图】

本周市场表现:

本周食品饮料板块指数下跌0.12%,在申万一级子行业排名第17,跑赢沪深300指数0.31%, PE-TTM为28.76。 子行业多数下跌, 软饮料( 1.26%)、预加工食品( 1.25%) 、乳品( 1.13%) 表现相对较好。个股方面, 一鸣食品( 7.63%)、 麦趣尔( 7.39%)、 山西汾酒( 7.04%)、 惠发食品( 6.99%)、 华统股份( 6.14%) 分列涨幅前五。

投资观点:

伴随经济逐步升温,企业经营预期与居民消费信心不断改善,全年维度看白酒动销修复与结构升级为主旋律,向上动能不断积蓄;大众品需求恢复,叠加原材料、包材等成本进入下行通道,费用投入更精细,盈利能力亦有望触底回升。

细分板块投资建议:

白酒: 端午小旺季催化,周转加快、库存去化、信心增强,茅五价盘已修复至相对正常水平,基于此的以价换量策略顺利推进中。伴随经济逐步修复,叠加基数效应,二季度至下半年基本面具备更强支撑。建议主配稳健+次配弹性,当前重点推荐:高端首推五粮液、老窖,地产酒依次推荐今世缘、古井、洋河、迎驾;建议关注次高端的舍得、汾酒。

啤酒: 行业高端化趋势不改, 主要啤酒企业产品结构持续优化升级, 中高端产品占比提高, 产品单价稳步提升。 餐饮、夜场等现饮渠道进一步修复,叠加近日全国多地持续高温的影响,旺季啤酒销售有望迎来增长。 首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒,弹性标的推荐改革预期的燕京啤酒。

调味品、乳制品、休闲食品、饮料: C端品质和功能升级主线疫后仍然清晰,零添加调味品、鲜奶等产品消费基数扩大、复购提升带动收入增长。饮料有望受益于厄尔尼诺气候,抵消去年高基数效应实现Q3高增;成本方面白糖预期高位震荡至Q3末,继续向上概率较低。卤制品压力最大时期已过, 23Q1经营修复态势明显、期待全年改善,看好龙头进一步扩张。调味品重点推荐千禾,乳制品推荐新乳业,饮料推荐东鹏,卤制品推荐紫燕、绝味;建议关注农夫、李子园。

预制菜: 1)从终端恢复速度看,大B>中小B>C端,低线城市优于高线城市,建议关注业绩弹性高、基本面不断改善的B端公司机会。 2)从产品驱动维度看,单品规模是公司竞争力的体现,通过大单品突围、沉淀供应链实力,不断推陈出新、维系渠道利润,关注公司的选品能力、对市场需求的反映速度。 3)下游具备品牌势能,产品定位清晰的餐饮企业在疫情间逆势开店,随着线下消费场景恢复,有望受益于店数+店效双升红利。重点推荐:安井食品、千味央厨、佳禾食品、巴比食品。

风险提示: 食品安全,竞争加剧,成本波动

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