资讯 创新 业界 数码 财经 电商 观点 人物 生活 综合 聚焦 关注 热点

2023年半年报预告点评:业绩略低于预期,期待铜金锂持续放量

2023-07-10 13:25:58      来源:研报中心


【资料图】

紫金矿业(601899)

事件:2023年7月7日,公司发布2023年半年度业绩预告。公司预计2023年半年度实现归母净利润102亿元,同比下降约19.2%,与2022年下半年度环比增长约37.6%。单季度看,2023年Q2实现归母净利润47.6亿元,环比下跌12.5%,同比下跌26.8%。业绩略低于我们预期。

铜价同比下跌为业绩同比下降的主要原因。产量:矿产铜超额完成,矿产金略有欠产。2023年半年度,公司矿产铜49.1万吨,同比增长13.9%;矿产金32吨,同比增长18.5%;矿产锌(铅)24万吨,同比增长4.8%;矿产银208吨,同比增长11.2%;锂云母(当量碳酸锂)1,292吨。其中矿产铜、锌(铅)、银完成年度生产目标的52%/53%/53%,超额完成计划,主要或由于塞尔维亚Timok上带矿和卡莫阿二期技改项目投产带来超额增量,考虑到巨龙铜矿因事故停产半个月,若正常生产实际产量或更高。而矿产金、碳酸锂产量完成年度目标的44%/43%,矿产金欠产主要或由于波格拉未能如期复产、山西紫金和奥罗拉有部分欠产,下半年有望追赶进度,碳酸锂产量预计Q4随着3Q盐湖投产或可完成年度产量计划。价格:铜价同比下跌而金价同比上涨。2023H1铜/金价格分别同比变化-10.5%/+3.5%至8721美元/吨和1943美元/盎司。

单季度看,产量环比持平,价格和成本变化或为利润环比下降的主要原因。产量:2023Q2公司矿产铜/金/银产量分别为24.7万吨、16吨、103.7吨,环比分别变化+0.8%、+0.6%、-0.5%,同比分别变化+15.4%、+15.0%、+12.0%,产量的同比增长或主要得益于巨龙满产、Timok上带矿满产、卡莫阿二期满产和技改项目投产、Rosebel金矿并表等带来的增量;价格:铜金价格分化。2023Q2LME铜价同比下跌10.8%、环比下跌5.4%至8480美元/吨,金价同比上涨6.1%、环比上涨4.7%至1988美元/盎司。

核心看点:三大铜矿业集群持续绽放,锂钼战略金属板块打造新成长曲线。铜板块,timok下带矿、卡莫阿二期扩建以及三期四期建设、巨龙二期三期,三大世界级铜矿业集群2023-2025年均将持续贡献增量;金板块,多项目齐头并进,海域金矿、Rosebel、萨瓦亚尔顿购建新生增量,黄金产量持续增长。战略金属板块,手握“两湖一矿”优质锂资源,项目建设持续推进中,期待资源优势转化为产量优势。同时加码战略矿种钼,收购全球储量最大单体钼矿,权益钼资源量大幅提升,未来有望成为全球最大钼生产企业之一。

投资建议:公司铜金产量持续增长,锂钼项目打造新成长曲线。考虑到波格拉复产不及预期及铜价下跌,我们下调盈利预测,预计公司2023-2025年实现归母净利220亿元、270亿元、350亿元,对应7月7日收盘价的PE为14x、11x和9x,维持“推荐”评级。

风险提示:项目进度不及预期,铜金等金属价格下跌,地缘政治风险等。

关键词

最近更新

今日推荐
资讯
48小时频道点击排行

Copyright @ 2008-2017 www.gxff.cn All Rights Reserved 中国创新网 版权所有 关于我们 联系我们: 58 55 97 3 @qq.com 备案号:沪ICP备2022005074号-30