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地产行业政策点评:金融端政策稳市场信心,期待更多刺激政策出台

2023-07-11 21:30:15      来源:研报中心


(资料图)

事件:7月10日,央行、国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》。政策延期涉及两项内容:

1)对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资,在保证债权安全的前提下,鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商,积极通过存量贷款展期、调整还款安排等方式予以支持,促进项目完工交付。2024年12月31日前到期的,可以允许超出原规定多展期1年,可不调整贷款分类,报送征信系统的贷款分类与之保持一致。

2)对于商业银行按照《通知》要求,2024年12月31日前向专项借款支持项目发放的配套融资,在贷款期限内不下调风险分类;对债务新老划断后的承贷主体按照合格借款主体管理。对于新发放的配套融资形成不良的,相关机构和人员已尽职的,可予免责。

我们认为该政策旨在表达稳地产态度,有利于提振境外投资人和债券市场信心。根据克尔瑞数据,2023年1-6月,重点30城成交面积累计同比上涨仅为17%,4、5、6三个月成交面积月环比均为负,其中6月一线城市中的北京和广州环比分别下降16和11%,26个二三线城市环比下降10%,为近年来首次6月环比下降。成交市场焦虑加重,企业信用承压。《通知》能引导金融机构继续对房地产企业存量融资展期,加大保交楼金融支持,促进房地产市场平稳健康发展,同时也是稳住债券投资人信心、防止再次出现信用负反馈。

房地产是经济的支柱,我们预计将有更多支持政策出台。根据中指研究院数据,2023年1-6月重点23城仅成交644宗地块,较22年同期的883宗同比下降27.1%,成交土地出让金仅为6614亿元,较22年同期的8196亿元下降19.3%,投资自去年起持续未有起色,较难为经济正循环起到良好贡献。需求端角度,预计7、8月依然因城施策,一线城市中广州有望出台政策;从金融端,或将有更多增强信心的政策明确维稳态度;但要改变销售趋势,需要更多投资端刺激政策。

投资建议:建议关注混合所有制企业债券端的机会,如金地集团等;港股建议关注大型高信用民企,如碧桂园等。

风险提示:房企投资改善不及预期;政策刺激程度不及预期;

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