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工程机械行业点评报告:上半年出口增26%、市占率提升,国内周期筑底向上

2023-07-28 09:29:18      来源:研报中心

事件:工程机械行业协会发布上半年行业进出口数据。

投资要点


(相关资料图)

上半年出口金额同比增长26%,工程机械出口保持较高景气度

据海关数据整理,2023年上半年我国工程机械进出口贸易额为263.11亿美元,同比增长23.2%。其中进口金额13.19亿美元,同比下降12.1%;出口金额249.92亿美元,同比增长25.8%,贸易顺差236.7亿美元,同比增加53.1亿美元。今年来国内龙头加大海外市场布局,不断拓展出口机型品类、建设完善营销网络,工程机械行业出口有望持续保持高景气。

近期国常会、政治局会议相继支持城中村改造,国内下游房地产政策边际改善

7月21日国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》,指出“加大对城中村改造的政策支持”。24日政治局会议强调“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势,适时调整优化房地产政策”,重申了城中村改造方案,未提“房住不炒”,房产领域措辞缓和。随着房地产支持力度持续将强,地产投资边际有望逐步回暖,新开工有望逐渐修复向上,工程机械行业下游需求预期边际改善。

6月挖机销量国内下滑幅度收窄,国内预期边际改善,全年出口有望保持高增速

2023年6月销售挖掘机15766台,同比下降24.1%。其中国内6098台,同比下降44.7%,降幅较4月收窄1.2pct;出口9668台,同比下降0.68%,单月短期有所承压。1-6月共销售挖掘机108818台,同比下降24%。随着国内稳经济稳增长预期仍强,随着房地产需求逐渐企稳向上,基建项目实物工作量加快形成,国内工程机械行业需求预期边际改善。6月挖机销量海外占比继5月以后,继续保持60%以上,1-6月出口销量占比53.1%,出口比例维持高位。国内龙头企业2022年海外布局力度明显加大,全年行业出口有望持续保持较高增速。

6月汽车起重机、叉车同比维持增长,升降工作平台小幅下滑,表现优于挖机

6月汽车起重机销量2178台,同比增长0.65%,其中出口同比增长96.7%。叉车100578台,同比增长5.13%,其中出口同比增长9.94%。升降工作平台销量18458台,同比下降0.16%,其中国内市场同比增长18.6%。1-6月汽车起重机、叉车、升降工作平台累计销量为15013台、585501台、119614台,同比-1.1%、+5.8%、+20.2%。整体修复程度优于挖机。

更新需求与出口将占据主导,工程机械行业筑底向上,龙头业绩有望拐点向上

按挖掘机第8年为更新高峰期测算,2023年国内挖机更新需求触底,更新需求与出口将占据主导,拉动挖机行业销量逐渐筑底向上。预计2023年挖机、起重机械销量见底、混凝土机械销量上行。随着产品结构不断优化、出口占比不断提升、盈利能力有望上行,龙头公司业绩释放空间较大,有望拐点向上。

国内行业龙头有望凭借国际化、数字化、电动化从中国龙头走向全球龙头

工程机械为中国当下优势产业,中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压等行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化取得相当的市场份额,从中国龙头走向全球龙头。

投资建议

持续聚焦强阿尔法属性龙头。重点推荐徐工机械、三一重工、中联重科、恒立液压、三一国际;持续推荐杭叉集团、安徽合力、诺力股份、华铁应急、浙江鼎力、中铁工业。

风险提示:基建、地产投资不及预期;挖机出口增速不及预期。

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