策略周观点2023年第25期：政策预期助推A股上行

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A股主要股指集体上涨，顺周期行业涨幅居前：7月24日-7月28日当周A股主要股指集体上涨，其中沪深300涨4.47%，上证综指涨3.42%，深证成指涨2.68%，创业板指涨2.61%，科创50涨0.74%。7月24日-7月28日当周申万一级行业涨多跌少，非银金融、房地产和钢铁行业涨幅居前，分别上涨11.44%、9.78%和7.27%。

两市成交放量，成长板块交投活跃：7月24日-7月28日周内两市日均交易额为8265.14亿元，较上周提升约9.16%。7月24日-7月28日当周主要宽幅股指换手率普遍上行，其中创业板指换手率升幅最大。分行业来看，成长板块交投最为活跃，7月24日-7月28日当周计算机行业成交额3354.77亿元位居第一，电子、非银金融位列第二和第三，成交额分别为3097.87亿元和3024.70亿元。

北向资金实现大额净流入：截至7月28日收盘，A股市场融资融券余额为15719.87亿元，较上周减少37.83亿元。分行业看，7月24日-7月28日当周大部分一级行业实现融资融券净流出，融资融券净流入额较高的行业为非银金融、计算机、国防军工等。7月24日-7月28日当周北向资金净流入345.06亿元，周内成交额为5428.96亿元。

投资建议：海外方面，美联储7月FOMC会议确认加息25bp，联邦基金区间利率上调至5.25%-5.50%。美国二季度实际GDP环比增长2.4%，超过市场预期的1.8%。6月美国核心PCE物价指数同比增长4.1%，较上月放缓0.5个百分点，美国通胀有所放缓，市场情绪趋向乐观，市场预测9月停止加息概率升至80%。国内方面，工业企业利润累计同比下降16.8%，降幅较上月收窄2.0个百分点，连续4个月降幅收窄，主因营收利润率改善，企业盈利逐步企稳。7月24日至7月28日当周，政治局会议召开提振市场情绪，A股市场小幅回暖，顺周期板块走强。7月24日召开的政治局会议提出要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备，政策定调积极，有力提振市场信心。预计后续随着稳增长增量政策逐步出台，A股有望重回上行通道。行业配置方面：1）稳增长政策发力预期升温下，顺周期板块有望继续上行，关注板块内需求回暖，同时库存水平较低的细分行业。2）下半年基本面向好预期下，中特估有望受益，可提前布局板块内盈利确定性较强的低估值、高股息率“中字头”企业。

风险因素：政策变动风险；海外风险蔓延；经济数据不及预期。

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