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7月销量数据优异,出口表现亮眼

2023-08-02 09:27:40      来源:研报中心


(资料图片)

比亚迪(002594)

事件:8月1日比亚迪公布了2023年7月销售数据,共计销售新能源乘用车261105辆,同比增长61%,环比增长3.7%。7月销量成绩表现优异:2023M7比亚迪共计销售新能源乘用车261105辆,同比增长61%,环比增长3.7%;其中DM车型销量为126322辆,环比增长2.29%;EV车型销量为134783辆,环比增长5.14%;乘用车出口18169辆,环比增长72.4%。整体看,公司7月销量表现优异,产销量均突破了26万辆,均再次创下年内新高。具体分车型看:

1)腾势D9连续5个月销量破万。2023M7腾势D9销量为11146辆,环比增长0.8%,连续第5个月实现销量破万,表现优异。D9DM-i即将新推出纯电续航98km的尊享型,并搭载45kw直流快充和6kw对外放电功能,在新车型的加持下,8月D9订单有望突破1.5万辆。此外腾势旗下第二款车N7已经开启交付、第三款车N8也将于8月5日正式发布,搭载了DMp系统、可城可野,关注度较高,有望助力比亚迪高端化转型持续加速。

2)宋plus、海鸥环比高增长。2023M7宋系列销量为51258辆,环比增长20.93%,主要系受到宋PLUS冠军版上市所拉动:2023M7宋PLUS系列销量为32458辆,环比增长25%;宋pro&宋Max销量为18800辆,环比增长14.3%。2023M7海鸥系列销量为28001辆,环比增长21.7%,预计原因为海鸥在10万以内价格带中产品力较强、性价比较高、在手订单充足,且其上市时间短、仍处于产能爬坡期,未来销量仍有望持续增长。

3)汉、唐、秦、海豚等主销车型表现稳定。2023M7汉/唐/秦/海豚销量分别为25237/12662/44695/31950辆,环比增长8.75/0.04/1.03/2.6%,销量表现较为稳定。2023M7海豹/护卫舰07销量分别为5650/4501辆,环比分别下滑30.5/44%,预计原因为行业淡季、且同价格带竞品增多。

4)7月出口表现亮眼。2023M7比亚迪乘用车出口共计18169辆,环比增长72.4%,表现亮眼,预计是受到船期等因素所拉动。2023M7比亚迪海豚在新加坡、智利、马来西亚等地正式上市,叠加已经在多地上市的ATTO3,公司海外布局愈发完善。长期看,比亚迪的新能源车产品力优势明显,在海外各地的渠道陆续铺开之后,有望带来较为明显的销量增长。

我们持续看好公司的成长逻辑:1)多款重磅新车即将上市:海洋网首款B+级超混轿车海豹DM-i即将发布;王朝网的纯电SUV宋L也有望于年内上市;主打专业个性化的品牌方程豹旗下的首款车型-豹5定位越野型SUV,即将正式亮相;高端品牌仰望旗下的U8、U9也即将上市,多款重磅新车有望拉动公司销量稳步提升;2)高端化战略稳步推进:腾势D9已经稳居30万以上MPV市场销量第一名、腾势N7已经开启了大规模交付、N8已经陆续到店,整体来看腾势品牌初步取得了成功;后续仰望U8和U9将助力比亚迪向百万级豪华新能源车市场发起冲击,公司销售结构有望持续优化,有望带来更好的盈利能力;3)持续的降本增效:公司通过产业链垂直整合的方式,具备了较强的成本管控能力,并依托规模效益获得了对上下游企业更强的议价能力,在行业竞争加剧的背景下,公司的优势愈发凸显,盈利能力有望持续向好;4)行业出清有望利好龙头企业:随着新能源车行业竞争的逐渐加剧,部分产品力较弱的二、三线车企预计会被加速出清,行业集中度有望提升、竞争格局有望改善,比亚迪有望从中充分受益,盈利能力预计会进一步提升。

投资建议:我们预计公司2023-2025年归母净利润为277.5、373.8以及450.9亿元,对应当前市值,PE分别为28.2、20.9以及17.3倍,维持“买入-A”评级,给予2024年28倍PE,6个月目标价360元/股。

风险提示:新能源汽车行业竞争加剧;新品推进力度不及预期

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