资讯 创新 业界 数码 财经 电商 观点 人物 生活 综合 聚焦 关注 热点

家纺主业稳步发展,新材料业务成长空间广阔

2023-08-03 14:27:09      来源:研报中心


【资料图】

孚日股份(002083)

核心观点:

事件: 公司发布 2023 年半年度报告。报告期内,公司实现营收26.16 亿元,同比下降 3.74%;归母净利润 1.26 亿元,同比下降28.47%;基本每股收益 0.15 元/股。其中,公司第二季度单季实现营收 12.85 亿元,同比下降 1.46%;归母净利润 1.02 亿元,同比下降 17.84%。

公司毛利率小幅提升,费用率增长致净利率下滑。 报告期内,公司综合毛利率为 15.11%,同比提升 0.74 pct。其中, 23Q2 单季毛利率为 18.82%,同比提升 4.26 pct,环比提升 7.29 pct。 费用率方面,报告期内,公司期间费用率为 7.76%,同比提升 1.34 pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.29% / 3.76% / 0.53% /1.18%,分别同比+0.14 pct / +0.51 pct / -0.13 pct / +0.82 pct。净利率方面, 2023 年上半年,公司净利率为 4.58%,同比下降 1.86 pct;23Q2 单季公司净利率为 7.63%,同比下降 1.79 pct,环比提升 5.99pct。

家纺主业表现稳健, 持续推进内销建设。 报告期内,公司家纺业务实现营收 19.07 亿元,同比下降 2.92%。外销方面,公司在保证大客户订单基础上,积极开发新渠道,上半年家纺产品出口 2.37亿美元。 其中日本市场保持增长势头,欧美市场略有下滑。内销方面, 公司多渠道开展招商工作,积极参加上海家纺展,线下、团购等多个渠道取得阶段性成果。同时,公司优化线上渠道产品结构,重点对接各大网络主播,为后续扩张奠定基础。

涂层材料国产化替代空间广阔, 公司业务实现快速扩张。 涂层材料被广泛应用于建筑和工业各细分领域, 2022 年中国涂料总产量约 3,488 万吨,主营业务收入约 4,525 亿元。竞争格局较为分散,外资企业占据主要市场份额, CR10 仅为 18.1%,且其中 7 家为外资公司。 伴随国产企业研发突破,涂料行业国产化替代趋势明显,2022 年中国前 100 强涂料企业的国产份额为 17.21%,较 2017 年提升 3.45 pct。 公司积极布局军民两用功能性涂层材料业务, 报告期内新增多家国企、央企、军工企业等战略级客户, 月销量自年初 300 吨爬升至超 1,000 吨,营收超 5,000 万元。 产能方面, 一期5 万吨/年军民两用功能性涂层材料项目已建成投产, 处于产能爬坡期,二期项目未来规划建设 5 万吨/年高端树脂和 5 万吨/年功能涂料项目。

电解液添加剂前景明朗, 公司销售渠道逐步打开。 2022 年, 中国新能源汽车产销量分别同比增长 96.9%、 93.4%,电解液出货量同比增长 75.74%,锂电池电解液添加剂出货 6.8 万吨,同比增长108.59%。子公司孚日新能源布局锂电池电解液添加剂新材料,积极主动开拓市场,已与多家电解液头部企业建立了稳定的业务关系。目前,公司已投资建设 4 万吨 CEC 产能、 1 万吨 99.5%VC 粗品产能、 1 万吨 VC 精制产能,后续 1 万吨 FEC 产能预计首期将于 2023 年底建成投产。

投资建议: 公司业绩环比逐季向好, 叠加 22 年下半年低基数,全年有望实现稳增。 家纺主业稳步发展;抗腐蚀涂层突破国外技术封锁,国产替代空间广阔;新能源项目优势突出、确定性强,产能建设&龙头客户开拓顺利推进。 预计公司 2023 / 24 / 25 年能够实现基本每股收益 0.28 / 0.34 / 0.42 元/股,对应 PE 为 17X / 14X/ 11X, 首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示: 新项目拓展不及预期、汇率大幅波动、 市场竞争加剧的风险。

关键词

今日推荐
资讯
48小时频道点击排行

Copyright @ 2008-2017 www.gxff.cn All Rights Reserved 中国创新网 版权所有 关于我们 联系我们: 58 55 97 3 @qq.com 备案号:沪ICP备2022005074号-30