宏观周报：政策预期升温

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政治局会议定调下半年经济工作后，各相关部委相继召开座谈会学习和落实政治局会议精神。8月3日，央行党委书记、行长潘功胜主持召开民企座谈会，推动银企供需对接，研究加强金融支持民营企业工作举措，可以看出信贷支持方面，特别是满足民营房地产企业合理融资需求方面，是积极的态度，响应政治局会议“在满足刚需和改善性需求的前提下调整优化房地产政策”。7月28日，住建部表示要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。地方层面，一线城市北上广深住建局均积极响应，其他城市如合肥推出房地产10条、郑州推出房地产12条均体现出救市的意图，房地产目前围绕化解风险积极出台政策，预期改变根本的环境可能还不现实。

数据方面，中国7月官方制造业PMI49.3，预期49.2，前值49。非制造业PMI51.5，预期53，前值53.2。综合PMI51.1，前值52.3。在构成制造业PMI的5个分类指数中，新订单指数、原材料库存、供应商配送时间分别较上个月回升0.9、0.8、0.1个百分点，可以看出制造业PMI的回升主要受到新订单和原材料库存指数的拉动。价格指数连续两个月回升，随着价格的企稳和经济企稳回升的预期升温，补库需求增加，库存指数止跌回升。

服务业仍位于扩张区间，服务业商务活动指数为51.5，比上个月下降1.7个百分点。7月居民出行数据受到暑假的影响明显走弱，一线和主要二线城市拥堵延时指数明显回落，地铁客运量保持平稳，执行航班数周平均攀升至13000次。建筑业步入季节性淡季，建筑业商务活动指数为51.2，比上个月下降4.5个百分点。房地产商务活动指数低于临界点，政策加码有助于房地产市场企稳。

下周关注：中国7月进出口（周二）、通胀（周三）、社融数据（周内），美国7月CPI（周四）

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