航空7月数据点评：7月民航客流创历史同期新高，继续看好复苏趋势

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民航局公布 7 月民航运营情况， 7 月暑运需求整体保持旺盛， 我国民航业单月旅客运输量 6242.8 万人次，同比增长 83.7%， 相比 2019 年同期增长 5.3%， 创单月客流新高， 其中国内+地区航线旅客运输量 5907.5万人次， 同比增长 74.6%， 相比 2019 年同期提高 12.1%， 国际航线旅客运输量 335.3 万人次， 恢复到 2019年同期水平的 50.9%。

各航空公司披露 7 月运营数据。 大航方面， 尽管当前国际航线航班量仍为 2019 年同期水平的 50%左右， 各大航飞机利用率相比 2019 年同期有一定差距， 但整体运力投放量已经接近 2019 年同期水平， 客运周转量、旅客运输量和 2019 年同期相比差距不大， 客座率降幅进一步收窄， 其中国内航线运投已经显著超越 2019年同期， 运量相比 2019 年同期数据同样实现增长， 客座率全面恢复至 75%以上。 国际市场仍在稳步恢复，运投、 运量均恢复至 2019 年同期的 50%左右。

民营航司 7 月运营表现优异， 整体业务量实现了对 2019 年同期的全面超越， 春秋、 吉祥国内线客运量相比 2019 年同期分别增长 48.4%、 35.9%， 客座率达到历史较高位置， 相比 2019 年同期实现提升。 7 月民航业实现量价齐升基本印证了我们的前期判断。

国信交运观点： 继续看好民航业供需反转大方向。 2020-2022 年民航机队增速大幅放缓， 2023 年三大航预计飞机增速仅为 3.6%， 海航未来几年机队扩张计划更为保守， 年初至今各国内航司机队扩张速度仍较慢，预计全年机队扩张仍有望保持低速， 供给持续收紧的趋势不改， 且随着国际航线的进一步放松， 供给结构将持续改善。 三年以来的疫情间歇期以及 2023 年旺季民航运营表现说明在没有外部不可抗力的扰动时，民航需求具备充足韧性。 伴随着需求持续复苏， 民航终将由供大于求逐步向供需平衡乃至供不应求过渡，运价水平有望持续强势。

我们坚定看好民航上市公司业绩反转的趋势， 三季度民航业有望实现全面盈利， 部分航司业绩可能创历史同期新高， 继续推荐春秋航空、 吉祥航空、 中国国航、 南方航空， 关注华夏航空、 中国东航。 随着出境团队游的恢复和洲际长航线的持续加班， 枢纽机场国际航线客流量有望持续走高， 拉动其业绩表现进一步回升。 当前枢纽机场股价均处于低位， 或迎来反弹机会， 推荐上海机场、 白云机场， 关注深圳机场。

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