东兴晨报

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【东兴地产】房地产统计局1-7月数据点评：7月销售继续下行，竣工显著回暖，资金面未见改善（2023年8月15日）

销售：7月新房销售面积跌幅收窄，销售金额下行趋势未改善。1-7月商品房累计销售金额同比-1.5%、前值1.1%。其中，7月商品房销售金额同比-19.3%、前值-19.2%。随着高能区域复苏减弱，新房销售面临较大下行压力。

开发投资：7月新开工面积同比降幅略微收窄，竣工明显改善，开发投资降幅扩大。2023年1-7月房屋累计新开工面积同比增速-25.1%，前值-24.9%；房屋累计竣工面积同比增速为20.5%，前值为19.0%。随着“保交楼”落地和前些年销售楼盘进入交房周期，竣工情况迎来好转。

到位资金：1-7月房地产开发企业累计到位资金同比增速-11.2%，前值-9.8%。销售下行导致定金及预收款、个人按揭贷款资金来源下滑，行业资金面临较大压力。

投资建议：中央对楼市的定调已经发生重大变化，热点一二线城市的政策空间打开。高能级城市布局较多的保利发展、龙湖集团、越秀地产、万科等房企有望抢占先机。

风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。

（分析师：陈刚，证书编号：S1480521080001，电话：010-66554028）

【东兴传媒】阅文集团(0772.HK)2023H1业绩公告点评：主营收入承压，IP可视化战略持续推进（2023年8月15日）

事件：公司发布2023H1业绩公告，营业收入32.83亿元，同比减少19.7%；归母净利润3.77亿元，同比增长64.8%；净利润6.03亿元，同比下降9.4%。主营收入承压，在线阅读付费业务向好。在线业务收入20.39亿元，同比-11.6%，自有平台产品收入17.64亿元，同比+0.1%。版权运营业务收入11.90亿元，同比-31.2%。公司主营收入承压主要由于在线阅读广告收入下滑以及第三方渠道优化。聚焦精品内容及创新社区互动玩法取得进展，上半年付费人数同比+8.6%，环比+12.8%，达880万人。

净利润率同比提升，盈利能力仍有提升空间。上半年公司营业成本16.78亿元，毛利率48.9%，同比下降3.6个百分点，源于影视毛利率下降。归母净利润3.77亿元，同比+64.8%，源于去年同期投资及收购的公司公允价值亏损2.35亿元。公司盈利能力仍有提升空间。

IP可视化战略持续推进，IP影响力和商业价值将持续提升。公司推动优质IP的全链路开发，加速IP可视化和衍生商品开发，IP影响力和商业价值持续提升。

投资建议：我们预计2023-2025年公司归母净利润为10.34/1.68/12.88亿元，对应股价PE分别为29X，26X，24X，维持“强烈推荐”评级。

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