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高频数据周度分析

2023-08-22 19:36:14      来源:研报中心


(相关资料图)

1.部分需求回补带动建材表需多数回升,汽车消费韧性仍在,地产需求改善有限,即期运价再度回落

需求端:1)除玻璃外,建材需求多数回升,其中螺纹钢表需周环比+29.24万吨,增幅最为明显;2)市内、跨区域居民出行仍保持较高热度,周度国内、国际航班数量也有所回升;3)电影票房、观影人次季节性回落,但今年暑期档整体表现好于疫情前水平;4)乘用车批发、零售销量同比增速再度回升,汽车消费韧性较强;5)地产需求端改善较为有限,商品房、二手房成交面积继续弱于季节性;6)SCFI指数未能延续涨势,运力供给扰动对持续提升运价可能作用有限。

2.生产端整体仍具韧性,但钢厂利润率继续回落,农产品价格整体趋稳

工业生产端及物价:1)除PVC、涤纶长丝外,本周主要行业开工率仍多数上行,这和上周趋势保持一致,工业生产端整体仍具韧性;2)但需关注的是,钢厂盈利率继续回落2.6个百分点,若行业盈利持续承压,可能会给后续生产带来扰动;3)农产品价格整体趋稳,猪肉价格环比小幅回落、蔬菜价格环比继续上涨。

3.市场资金面仍有收敛,债市杠杆继续回落,票据利率低位波动,权益市场热度继续下降

流动性:1)税期过后,市场资金面仍有收敛,银存间隔夜回购利率升至1.9%上方,这可能和近期政府债发行有所提速,以及部分城投债发行受到热捧有关;2)债市杠杆有所回落,周五质押式回购成交量降至6.70万亿元,其中隔夜占比降至89.4%;3)票据利率窄幅波动,绝对值仍相对偏低,指向信贷投放可能表现平平;4)北向资金连续第二周大幅净流出,新成立偏股型基金规模仅29.9亿元,权益市场热度继续降低。

4.地产行业拖累仍在持续,关注月末政策面边际变化

工业生产端继续保持较强韧性,需求回补带动建筑材料表需多数环比回暖,但螺纹钢、水泥、混凝土等建材需求仍明显弱于季节性。部分行业利润率回落可能会给后续生产带来一定扰动。汽车消费增速再度反弹,不过居民购房意愿依旧低迷,商品房、二手房销售未有明显改善。本周央行再度降息,总量货币政策边际加码,但6月降息后的实体反馈表明,仅小幅调降政策利率,“价”上激发实体需求的效果可能较为有限。我们倾向于认为,在大幅降息受外部环境等因素一定制约的情况下,后续广义财政、地产等政策加码大概率也不会缺席,临近8月末,边际变化仍有可能给市场带来一定冲击。

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