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全面拥抱AI变革,WPS AI商业化有望加速

2023-08-23 07:35:07      来源:研报中心


【资料图】

金山办公(688111)

事件:

8月22日晚,金山办公发布2023年半年报,报告期内实现营收21.72亿元,同比增长21.25%;归母净利润5.99亿元,同比增长15.32%;扣非归母净利润5.76亿元,同比增长39.88%,盈利能力有所提升。

订阅业务持续保持高增长

报告期期内订阅业务总体收入16.70亿元,同比增长35%,收入占比77%,同比提升8个pct。其中国内个人办公服务订阅业务收入12.52亿元,同比增长33.24%;国内机构订阅及服务业务收入4.18亿元,同比增长40.38%。国内机构授权业务收入3.61亿元,同比减少13.96%;互联网广告及其他业务收入1.41亿元,同比增长4.94%。

全面拥抱AI变革,夯实产品技术优势

报告期内公司发布了基于大语言模型的智能办公助手WPSAI,并定位为大语言模型应用方,锚定AIGC(内容创作)、Copilot(智慧助手)、Insight(知识洞察)三个战略方向发展,将AI在国内办公软件领域率先落地的成果带给用户。WPSAI作为协同办公赛道的类ChatGPT式应用,已接入文字、演示、表格、PDF等产品组件,满足用户在内容生成、内容理解、指令操作等诸多办公需求,后续随着产品的功能和成熟度逐步提升,WPSAI商业化进程有望加速。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2023-2025年营业收入分别为48.87/63.00/82.02亿元,同比增速分别为25.80%/28.90%/30.20%,归母净利润分别为12.53/17.27/23.27亿元,同比增速分别为12.08%/37.84%/34.77%,EPS分别为2.71/3.74/5.04元/股,3年CAGR为27.69%。鉴于公司产品的市场地位以及在AI方面的深入布局,产品渗透率和ARPU值有望得到提升,建议保持关注。

风险提示:系统性风险,AI落地不达预期,客户需求不及预期风险,市场竞争加剧风险。

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