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汉得信息(300170)
核心观点
事件：1月30日，公司发布2022年业绩预告。2022年，公司预计实现归母净利润4.41-4.71亿元（同比增长123.78%-139.01%）；扣非净利润0.70-1.00亿元（同比增长143.31%-161.87%）。
净利润同比大幅增长的原因：公司归母净利润大幅增长主要源于经营性利润的增长，扣非净利润大幅增长的原因：1）公司产业数字化及财务数字化业务快速成长并迈向新的台阶，带动了公司整体业务在疫情之下保持增长。随着自主产品的进一步成熟，传统的泛ERP业务及IT外包业务健康平稳发展，公司的整体经营健康度进入修复上升期。2）部分联营企业处于快速发展投入期，亏损较大，随着公司持续处置所持有的联营企业股份，从联营企业传递的整体亏损有所减少。公司2022年非经常性损益同比基本持平，约为3.71亿元，主要系报告期内公司对原联营企业失去重大影响，将其划分为金融资产核算而产生的投资收益；以及公司收到注册地区财政扶持资金。
新兴业务快速增长，毛利率有望持续提升。公司从前几年开始积极转型，顺应市场趋势并重点发展产业数字化及财务数字化业务，目前已从一家单纯的ERP实施服务商，转变成为一家更符合大企业市场需求的数字化综合服务商。2022年前三季度，新兴业务（产业数字化+财务数字化）实现收入10.63亿元，同比增长30.34%，收入占比也由去年同期的39.88%上升至47.65%。公司紧抓市场机遇，预计新兴业务仍将快速成长。2022年前三季度公司毛利率同比提升6.87pct，在新兴业务成熟度持续提升下，预计公司2023年毛利率将进一步提升，盈利能力持续增强。
2023年值得期待。对比公司2022年三季报，单4季度，预计公司实现归母净利润-0.01-0.29亿元，同比下降100.63%-85.25%，预计公司2022Q4营收同比基本持平。我们认为，公司2022Q4略低于预期的主要原因系，疫情导致项目实施和交付进度受到影响，展望2023年，疫情管控限制因素消除；新兴业务加速成长，同时带动公司整体毛利率提升；且联营企业传递亏损减少等因素下，公司2023年业绩值得期待。
投资建议：预计公司2022-2024年营收分别为30.36、36.49、44.56亿元，同比增速分别为8.01%、20.20%、22.12%；归母净利润分别为4.57、2.85、4.54亿元，对应2022-2024年EPS分别为0.52、0.32、0.51，对应PE分别为20、32、20。维持“买入”评级。
风险提示：新兴业务推进不及预期、市场竞争加剧的风险。
