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宁波银行(002142)
核心观点
宁波银行披露2022年业绩快报。公司2022年全年实现归母净利润231亿元，同比增长18.1%，增速较前三季度下降2.1个百分点。公司全年加权平均ROE为15.6%，同比下降1.0个百分点。
债市波动导致营收增速回落。2022年全年实现营业净收入579亿元，同比增长9.7%，增速较前三季度下降5.5个百分点。由于宁波银行交易性金融资产规模较大，金融市场业务较多，因此公司收入增速回落，估计主要跟四季度债市波动有关，属于波动性因素。
资产增速有所回落，存款增长亮眼。公司2022年总资产同比增长17.4%至2.37万亿元，同比增速与三季报相比回落4.0个百分点，主要跟市场融资需求不足有关，不过这一增速与行业整体水平相比依然较快。其中贷款同比增长21.3%，增速较三季报回落1.1个百分点，存款同比增长23.2%，增速较三季报提升3.6个百分点，存款增长亮眼。
资产质量依然优异，拨备覆盖率保持高位。公司在资产快速增长的同时依然保持了优异的资产质量，2022年末不良率0.75%，较三季度末和年初均下降2bps。公司期末拨备覆盖率505%，较三季度末下降15个百分点，较年初提下降21个百分点，拨备覆盖率下降主要是反哺利润增长导致，但依然处于高位。公司资产质量优异，不良率处于低位，拨备充足。
投资建议：由于业绩快报披露数据有限，我们暂不调整盈利预测，预计2022-2024年归母净利润236/285/342亿元，同比增速20.9%/20.5%/20.0%；摊薄EPS为3.46/4.20/5.06元；当前股价对应PE为9.1/7.5/6.2x，PB为1.4/1.2/1.0x，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响；业绩快报所载主要财务数据为初步核算数据，可能与最终公告的财务报告中披露的数据存在差异。
