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公司事件点评报告:2022年顺利收官,看好经营持续改善

2023-02-22 10:26:58      来源:研报中心

金龙鱼(300999)


【资料图】

事件

金龙鱼发布2022年业绩快报:2022年营收2574.9亿元(13.8%),归母净利润30.11亿元(-27.1%)。

投资要点

2022年顺利收官,成本上涨致利润承压

2022年营收2574.9亿元,同增13.8%;归母净利润30.1亿元,同降27.1%;扣非31.8亿元,同降36.3%;2022年归母净利率1.2%,同降0.7pct。我们预计系原材料成本上涨所致。其中2022Q4营收696.5亿元,同增9.7%;归母净利润6.6亿元,同增46.0%,主要系去年低基数;2022Q4归母净利率0.9%,同增0.2pct。全年来看:1)厨房食品:销量同比增长,叠加部分产品价格上调,营收同比上涨;但由于原材料成本上涨,毛利率同比下降。2)饲料原料及油脂科技:随着主要客户需求上升,大豆压榨量同比增加,饲料原料销量增长;但大豆、棕榈油成本涨幅较大,毛利同比下降。

央厨进度加快,2023年继续改善

2022年杭州、重庆、兴平、廊坊、周口、沈阳等地中央厨房项目陆续建成投产。未来中央厨房项目,会进一步向预制菜和学生餐拓展,同时计划在全国70多个现有米面油生产基地建设丰厨中央厨房园区。随着央厨陆续建成,我们认为有望形成业绩新增点,叠加疫后需求复苏和成本下降及规模优势,业绩有望实现恢复性增长。

盈利预测

根据业绩快报,我们略调整2022-2024年EPS为0.56/1.08/1.42(前值分别为0.79/1.08/1.36元),当前股价对应PE分别为83/43/33倍,我们看好公司需求复苏下业绩稳健增长,利润弹性望释放。维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济波动风险、行业政策变动风险、消费复苏不及预期、下游需求波动、原材料价格波动等。

关键词 同比下降 同比增加 宏观经济

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