广联达(002410)
事件概述：
【资料图】
2月21日，广联达发布了《2022年度业绩快报》。公司于2022年实现营业总收入65.87亿元，同比增长17.22%；实现归母净利润9.63亿元，同比增长45.67%；扣非归母净利润为9.13亿元，同比增长40.29%。
净利润实现高增，无惧宏观扰动彰显成长韧性
2022年是公司“八三”战略期（2020-2022）的收官之年，公司克服了国内外宏观环境变化、新冠疫情反复、行业部分客户经营承压等外部因素的影响，同时持续完善从战略到执行的全面预算管控，重点提升费效比、投入产出比，主营业务收入和经营利润保持较快增长。根据公司公告披露，2022年营业总收入65.87亿元，同比增长17.22%；实现归母净利润9.63亿元，同比增长45.67%；扣非归母净利润为9.13亿元，同比增长40.29%；基本每股收益0.8179元/股，同比增长45.12%。
数字造价全面云转型，施工业务初步实现规模化
分业务板块来看，根据公司公告披露，1）数字造价业务全年实现营业收入47.73亿元，同比增长25.16%，签署云合同39.01亿元，同比增长25.84%，在全面云转型的带动下，云计价、云算量、工程信息等产品持续稳定增长，向企业成本管理领域拓展的数字新成本业务实现快速增长。
2）数字施工业务全年实现营业收入13.22亿元，同比增长9.66%。数字施工业务着力推进头部客户和重点项目的深度经营取得良好效果，新增项目和客户数量快速增长，前三季度数字施工业务收入同比增长32.46%，但由于去年第四季度各地陆续迎来感染高峰，数字施工业务的实施交付和客户验收等工作均受到影响，导致全年增速有所放缓。
3）数字设计业务全年实现营业收入1.2亿元，同比下降7.91%。去年建筑设计行业不景气一定程度上影响了公司设计产品的市场拓展和销售节奏，下半年公司陆续发布数维房建设计产品集和数维道路设计产品，数维设计业务聚焦基于自主图形平台的产品研发、客户验证与市场推广，已在房建和基建设计院的真实项目中进行价值验证。此外，数字项目集成管理平台打造成型，初步具备标准化SaaS应用快速开发和个性化解决方案规模化交付能力；数字建设方、数字城市、数字供采、数字高校、数字金融等创新业务竞相发展。
投资建议
广联达作为国内建筑造价领域的绝对龙头，正在加速成长为数字建筑产业的引领者和使能者，兼具数字化转型、云化转型和国产替代等多重属性，未来成长空间广阔、商业模式优化可期，享有一定的估值溢价。预计公司2023-2024年营业收入分别为82.13/100.65亿元，同比增长24.7%/22.6%；归母净利润分别为13.23/17.75亿元，同比增长37.4%/34.1%。维持买入-A的投资评级。给予6个月目标价82.76元，相当于2023年12倍的动态市销率。
风险提示：
施工业务推广不及预期；造价业务客单价提升不及预期。
