核心要点：
市场行情： 上周各细分板块均有所回落， 锂电及光伏材料板块跌幅较大上周新材料各细分板块均表现为回落，各板块均跑输基准。锂电及光伏材料周跌幅较大，分别为 4.94%和 4.67%，分别跑输基准（沪深 300） 3.19pct和 2.92pct。磁材、碳纤维、半导体材料及面板材料板块周跌幅分别为2.74%、 2.11%、 3.92%和 2.83%，也分别跑输基准 0.99pct、 0.36pct、 2.17pct和 1.08pct。
估值变动： 上周各板块估值普遍回落， 各板块估值分位数仍在底部区间上周各板块估值（市盈率 TTM） 均有所回落， 磁材、 碳纤维、 锂电材料、光伏材料、 半导体材料及面板材料板块估值分别回落 0.8x、 0.7x、 1.2x、1.2x、 2.1x 和 0.7x 至 28.6x、 40.4x、 23x、 30.2x、 53.1x 和 21.7x。 从估值水平历史分位来看， 同期磁材、碳纤维、 锂电材料、 光伏材料、半导体材料和面板材料板块估值分位数分别为 18.6%、 3.5%、 0.4%、 21.4%、 27.9%和6.2%，分别较前一周回落 2.1pct、 2.4pct、 1.2pct、 3.5pct、 5.2pct 和 0.8pct。
(相关资料图)
上周镨钕价格继续回落，重稀土镝价跌幅扩大， 铽价大幅下行， 钆铁、钬铁均大跌。钴现货价暂稳， 硼铁及金属镓价格稳定， 铌铁略涨。烧结钕铁硼毛坯价格小幅回落
镨钕： 上周镨钕价格继续回落，全国氧化镨钕均价至 68.8 万元/吨，周环比下跌 4.71%；镨钕金属均价至 84.5 万元/吨，周环比下跌 3.98%。
重稀土： 上周镝价跌幅扩大，全国氧化镝和镝铁均价均至 2260 元/公斤，周环比均大幅回落 5.44%。 同期铽价延续下行，全国氧化铽均价周环比下跌 4.73%至 13100 元/公斤，金属铽均价大幅下行 4.01%至 16750 元/公斤。
上周钆铁持续大幅下滑，钆铁合金国内均价周环比跌幅扩大至 10.98%至36.5 万元/吨； 同期国内钬铁合金至 77.5 万元/吨，周环比大跌 16.22%。
其他原料： 上周长江有色钴现货价格暂稳于 29.2 万元/吨。硼铁(18%)价格持平于 2.54 万元/吨，国内铌铁（60-A）出厂价先稳后略涨 0.36%至 27.75万元/吨； 金属镓(99.99%)价格稳定于 2025 元/公斤。
烧结钕铁硼： 上周钕铁硼价格小幅调整，毛坯烧结钕铁硼 N35 全国均价周环比下跌 1.01%至 195.5 元/公斤， H35 全国均价周环比略跌 0.74%至269.5 元/公斤。
上周原料端四氧化三钴跌幅较大， 前驱体硫酸钴及硫酸锰价格持平、 硫酸镍续涨。锂源价格跌幅扩大，三元前驱体价格暂稳，三元正极材料及磷酸铁锂正极继续调整。电解液环节六氟磷酸锂暂时趋稳， DMC 维持稳定， 各类电解液价格持平。负极材料价格及石墨化加工费平稳，隔膜价稳量跌， 锂电铜箔均价及加工费平稳
正极材料： 上周三元正极原料端电池级电解钴暂稳于 29.2 万元/吨，四氧化三钴价格继续下跌 5.76%至 16.35 万元/吨。 同期前驱体硫酸钴及硫酸锰分布持稳于 3.95 万元/吨和 0.65 万元/吨， 而硫酸镍周环比上涨 2.63%至3.9 万元/吨。三元前驱体 NCM111、 NCM523 及 NCM622 价格稳定，周环比分别持平于 9.05 万元/吨、 9.3 万元/吨和 10.45 万元/吨。锂源价格跌幅扩大，电池级碳酸锂价格周环比大跌 5.38%至 43.1 万元/吨，氢氧化锂价格周环比下跌 3.32%至 45.2 万元/吨。三元正极材料 NCM523 价格周环比下跌 1.62%至 30.4 万元/吨， NCM622 价格周环比大跌 4.3%至 33.4 万元/吨。 上周磷酸铁锂正极继续调整， 前驱体正磷酸铁价格周环比大跌 11.43%至 1.55 万元/吨，磷酸铁锂正极价格下行态势不改，周环比下跌 3.74%至14.15 万元/吨。
电解液： 上周六氟磷酸锂持平于 18.75 万元/吨， DMC 国内厂家出厂均价稳定于 5200 元/吨。磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱 2.2AH 及 2.6AH 电解液价格分别持稳于 4.65 万元/吨、 3.73 万元/吨、 5.45 万元/吨和 5.8 万元/吨。
负极材料： 上周锂电负极材料市场价格及石墨化代加工费暂稳。人造石墨负极材料市场均价持平于 4.53 万元/吨，天然石墨负极材料市场均价持平于 4.07 万元/吨，中间相碳微球市场均价持平于 6.32 万元/吨， 石墨化代加工费暂稳定于 13000-15000 元/吨。 上周负极材料周产量为 19861 吨，环比增加 0.98%；工厂库存降至 1990 吨， 周降幅为 1%（-20 吨） 。
隔膜： 上周隔膜市场价格平稳，开工延续回落态势。隔膜周产量降至 28361万平米， 周环比略跌 0.31%；行业开工率至 94.9%， 周环比下降 0.3 个百分点。 同期隔膜市场库存至 3840 万平米， 环比降 0.78%（-30 万平米）。根据百川盈孚测算， 上周隔膜行业平均毛利 3527 元/万平米，行业平均毛利率达到 32.8%， 基本保持稳定。
电池级铜箔： 上周锂电铜箔市场价格及加工费均维持稳定。 8μm、 6μm 及4.5μm 锂电铜箔主流市场均价分别持平于 8.95 万元/吨、 10.1 万元/吨和12.95 万元/吨。 上周 8μm 、 6μm 及 4.5μm 锂电铜箔加工费区间分别持平于 21000-24000 元/吨、 32000-36000 元/吨和 60000-65000 元/吨。
投资建议
磁材板块估值继续维持在历史底部区间，具备较强的安全边际。 2023 年，传统领域需求有望修复，风电领域需求将成为亮点，新能源汽车长期快速增长，整体需求向上。 原料端整合加速，未来有原料战略保供，有废料布局，有技术降本的头部企业受益，叠加未来两年进入产能释放落地期，行业格局有望进一步向头部集中， 建议关注磁材板块头部公司机会。 维持新材料行业整体“增持”评级。
风险提示
原材料及产品价格波动风险， 下游需求增长不及预期风险， 政策变动风险， 行业产能不能如期释放风险，行业格局变动风险。
