(资料图片)
投资要点：
1 月电力及公用事业指数表现弱于沪深 300。 2023 年 1 月，电力及公用事业指数(总市值加权平均)上涨 2.41%，从子行业来看， 1 月燃气板块（7.73%）涨幅居前，水电板块（-0.41%）跌幅居前，同期沪深 300 指数上涨 7.73%，电力及公用事业表现弱于市场。
2022 年 12 月全社会用电量下降。 从电力消费情况看， 2022 年 12月，全社会用电量 7,784 亿千瓦时，受疫情影响，同比下降 4.55%。2022 年全年累积用电量 8.64 万亿千瓦时，同比增长 3.60%。
截至 2022 年 12 月底，全国全口径发电装机容量 25.6 亿千瓦，同比增长 7.8%。 我国电力行业正加快清洁绿色低碳转型，其中非化石能源发电装机容量 12.7 亿千瓦，同比增长 13.8%，占总装机比重上升至 49.6%，同比提高 2.6 个百分点。从分类型发电装机变化情况看，火电装机量 13.3 亿千瓦，同比增长 2.7%；水电 4.14 亿千瓦，同比增长 5.8%；核电 5,553 万千瓦，同比增长 4.3%；风电 3.65亿千瓦，同比增长 11.2%；太阳能 3.93 亿千瓦，同比增长 28.1%。
火电上游原材料价格下降。 动力煤价格： 2023 年 2 月 15 日数据，环渤海动力煤（Q5500K）价格指数为 732 元/吨，月环比保持不变，较 2021 年 10 月份的高位价格 848 元/吨下跌 13.68%。
光伏上游价格下降，下游装机成本降低。 硅料价格： 2023 年 1 月，国产硅料市场价为 170 元/千克，月环比下降 105 元/千克，降幅38.18%，较 2022 年 9 月高位价格 307 元/千克降幅为 44.63%。硅片价格： 2023 年 1 月，单晶硅片(156mm×156mm,一线厂商)市场价为 4.45 元/片，月环比下降 1.55 元/片，降幅 25.83%，较2022 年 9 月高位价格 7.54 元/片降幅为 40.98%。
国家能源局发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知。 主要内容有：（1）明确新型电力系统建设“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至 2030 年，全国统一电力市场体系基本形成）、总体形成期（2030 年至 2045 年，广泛形成绿色生产生活方式，碳排放由峰值水平平稳降低，用电需求在2045 年前后达到饱和）、巩固完善期（2045 年至 2060 年，新型电力系统进入成熟期，具有全新形态的电力系统全面建成）；（2）系统形态由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变，电网多种新型技术形态并存 ；（3） 推动新能源逐步成为发电量增量主体，到 2030 年新能源装机占比超过 40%，发电量占比超过 20%。
预计我国经济 2023 年总体将稳步复苏，可再生能源装机占比预期大幅提升，电力板块有望迎来盈利提升的投资机会。同时，目前电力板块估值仍处于相对低位，有望迎来估值修复的机会， 首次给予行业“强于大市” 的投资评级。
风险提示： 经济复苏不及预期， 国际政治形势不确定， 美联储货币政策不确定， 上游价格波动风险， 行业政策执行力度不及预期。
