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华特气体(688268)
投资要点
事件：2月23日，公司发布2022年业绩快报，公司实现营业收入18.05亿元，同比增长34%；实现归母净利润2亿元，同比增长54.75%；实现扣非净利润1.94亿元，同比增长74.11%。
22年业绩高增长，部分备货受产品价格波动影响。公司实现营业收入18.05亿元，同比增长34%；实现归母净利润2亿元，同比增长54.75%。受益于国内半导体市场需求持续稳定增长，客户放量、稀有气体销售量增长及新增产品批量供应和原客户扩充品类，使得公司产品结构持续优化，毛利率有所提升。2022年四季度稀有气体价格向下，公司实现营收4.02亿元，同比增长14.2%，环比有所下滑。与此同时公司备货部分受稀有气体价格下滑影响计提跌价准备，以及年末针对收购项目进行商誉减值测试，出现部分减值。
准分子激光气获相干认证，进一步拓宽海内外市场。2023年1月，公司准分子激光气体产品通过Coherent（相干）德国公司ExciStar激光器的193nm测试。此次认证通过是对公司该系列产品质量及在准分子激光气体生产领域的生产能力的认可，有利于提高公司在准分子激光气体领域内的认可度和知名度，进一步提升公司准分子激光气体产品的客户覆盖面。
多基地齐头并进，特气版图持续扩张。目前公司已有四个含规划在内的基地，分别为本部、江西基地、江苏如东和西南自贡。2022年9月，公司公告表示拟于江苏省如东建设生产基地，建成后可生产2000吨/年高纯氟碳气体、1000吨/年高纯二氧化碳和1000吨/年高纯氧化亚氮等电子气体，同时还可分装20万Nm3/年液氦、1600吨/年环氧乙烷、1.5万吨/年液氨（含高纯）等。同时，可转债募投项目于江西基地建设年产1764吨半导体材料项目也正如火如荼的推进中。公司多基地齐头并进，从成熟制程到先进制程全面突破，特气版图持续扩张，区位优势明显，公司产品供应能力也将显著强化。
投资建议：由于产品价格波动较大，我们小幅度下修了盈利预期，中长期看我们仍旧看好公司多基地布局夯实国内市场核心竞争力，同时海外客户渠道优势有望为公司在进军海外市场打下坚实的基础。预计公司2023-2024年每股收益分别为2.10和2.80元，对应PE分别为37和27倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、外汇波动风险、扩产项目进度不及预期。
